🍚 Camil (CAML3): Quando você descobriu que a empresa era uma bomba?

Fala pessoal, estamos aqui para mais um vídeo. Meu nome é Artur, eu sou analista de valores mobiliários e hoje a gente vai falar sobre o resultado da Camil. É ela sempre ela, a primeira empresa que inaugura os resultados aí do segundo trimestre. Na verdade, na verdade, né, não é isso. Ela tá divulgando ainda o primeiro trimestre de 2025, já que o ano dela é descasado, né? O ano fiscal dela, diferente do ano calendário, não só no trimestre, mas no mês, tá vendo? no mês também. Então, tá vendo que ela fecha o resultado dela em fevereiro. Fevereiro termina o ano da Camil. Então, a gente tá vendo o primeiro tri, que é março, abril, maio, isso, né? Março, abril, maio dela. Então, não é que ela é a primeira a divulgar, né? Na verdade, o prazo de divulgação dela é semelhante ao das outras empresas. É que ela tá divulgando o resultado que terminou em maio. As outras empresas que tem o ano fiscal juntinho com o ano calendário vão começar a divulgar o segundo tri do resultado que fechou em junho, né? Então nem isso, né? Ela nem é adiantada, mas como ela é a primeira empresa que aparece aqui divulgando os resultados, a gente faz vídeo dela quase sempre, porque tá todo mundo querendo ver resultado de empresa e, pô, acabou de sair e tudo mais. Então, sempre tem vídeo dela, né? Sei ainda não divulgou e a home já saiu também. Outra empresa. Essa sim é a primeira adiantada de longe. Vamos ver se talvez a gente fale dela aí terça-feira. Não é uma empresa tão interessante e tal, né? A Camila, apesar de tudo, é sempre um bom aprendizado. Por quê? Bom, quem é antigo no canal já tá cansado de ouvir falar, né? A Camil quando veio para IPO, né? Camil é uma empresa de alimentos, né? Vamos ver o que mais que tem aqui de alimentos e bebidas eh nessas categorias novas, né? Táb, tem coisas bem diferentes aqui, mas no Brasil não tem jeito, né? Bom, alimentos e bebidas tem que tá, né? Eh, e como é que é? MAS, Camil, Josap. Aí já começa a não interessar mais ver número de negócios. São um bom filtro que eu recomendo para vocês, tá? Não, não considerar empresas com número de negócios muito menor que 100, por exemplo, uma coisa assim, tá? Tudo bem. Você vai pegar uma CSU da vida que acaba que tem, né, às vezes menos de 100 negócios, né, mas enfim, no geral. Então, basicamente isso aqui que a gente que nos resta, né? Bam dias, botar alimento e e e bebida junto, né? não é tão diferente as empresas em si, né? Mas qual que é o grande ponto da Camil, né? Vai lá, ela vende alimentos básicos, né? Arroz, feijão, açúcar e tal. Não são alimentos assim tão processados, né? Eles têm marca e tal, mas é um um segmento onde a marca é menos relevante, né? Você vai comprar um arroz, né? Pode até ter o arroz seu preferido, né? Se ele tiver um pouquinho mais caro, bem possível que vai comprar o outro arroz, porque de verdade que não tem muita diferenciação. A empresa tenta vender, ela tem uma marca forte, que o pessoal gosta de comprar camil, é mas não é o que os números mostram, né? Então quando a empresa veio pro mercado, né, ela veio vendendo essa tese e a galera, né, caiu uns patinhos, né, marca forte, não sei o quê. Nos primeiros anos ela até conseguiu tocar um crescimento razoável. Ela é pré, o IPO dela é mais antigo, 2017, é pré esse período ali, né, perto da pandemia que teve um monte de de IPO, é mais antigo. Então ela cresceu sim, né, uns os resultados durante um tempo, muito com base em aquisição, porque ela levantou grana da IPO, fez algumas aquisições e conseguiu, né, aumentar o volume. Ah, uma parte durante a pandemia, ela teve esse boom aqui, porque os preços dos alimentos, né, teve uma disrupção, todo mundo lembra. Cara, ela não tem uma evolução de geração de valor, tá? A atividade dela é muito simples, né? Vender arroz, vender feijão, vender açúcar, você transforma muito pouco, você agrega muito pouco valor ao produto. Então, ela até conseguiu crescer um pouco o volume. Você vê a receita subiu bastante, mas isso veio de algumas aquisições com dinheiro da IPO, que acaba, uma hora acaba o dinheiro da IPO e um pouco do crescimento da inflação dos alimentos, certo? Então você vê esse 12% de crescimento composto de receita. Quando a gente vai pro Ebít nem para entrar no né, no lucro que é pior ainda, né? Você já vê um crescimento bem mais fraco, de 5%. E no lucro líquido tá igual, porque o resultado financeiro, a gente já vai chegar lá, tá destruindo a empresa. Então ela não tem geração de valor. Agora é muito claro, né? Você vê a tabela aqui, né, dos últimos anos de resultado, fica muito claro. Ela não tem geração de valor, ela aumentou um pouco o volume, mas perdeu as margens ao longo do tempo, né? Perdeu a margem bítida, perdeu a margem líquida, é a margem bem baixa, né? É um negócio mais frágil. Hoje tá com endividamento insano, a gente já vai falar logo mais, mais à frente, mas depois fica muito claro. Eu comecei a fazer vídeo da Camil em 2000, sei lá quando, bem no comecinho aqui. E na época, se você pegar, sei lá, vou vou procurar aqui enquanto eu tô gravando o vídeo, tá? Não é ao vivo que esse vídeo é gravado, mas é ao vivo para mim que não tava no plano mostrar isso aí no vídeo, tá? Mas o grande ponto é que na época, mesmo lá atrás já dava para saber que a empresa não tinha essas vantagens competitivas. Hoje, ó, o primeiro vídeo que eu fiz da Camil tem 5 anos, tá? Vou mostrar para vocês. Eu era um jovenzinho ainda, hein? Um breve jovenzinho. O canal nas nos seus primórdios, tá? É um vídeo de 12 de outubro de 2019, na verdade mais de 5 anos, né? Vai fazer 6 anos já. Então, nesse na época nem botava descrição nem nada, né? Mas quem quiser assistir e e se sentiu passando vergonha, né? Porque os vídeos eram bem piores na época, lá em 2019 já dá para ver que a empresa não tinha vantagem competitiva, que o negócio não era espetacular, nada do tipo. Mas qual que é o ponto, né? O pessoal caiu muito tanto na narrativa, não, que a base da alimentação, arroz, feijão, ninguém vai parar de comprar arroz e feijão. Essa é clássica essa historinha, né? Ninguém vai parar de usar energia elétrica. Agora o olha lá, né? É questão de tempo até vermos, geração de valor. É incrível, o pessoal simplesmente o que chama a atenção da Camil é o número de pessoas que caiu nessa história, porque sempre tem gente, né? errando nas análises, faz parte, todo mundo vai errar e sempre tem gente errando de qualquer empresa. É, tem gente que fala as besteira da Prido, né? Mas cara, Camil impressiona o volume de pessoas que foi totalmente enganado aqui até 2024, tá? 2024 já tava bem claro que a empresa era uma bomba, né? Mas ó, o pessoal gostando, resultado veio incrível. Aqui o resultado financeiro já pegava um pouco, né, e tal. Alta nos últimos dias, deve vir bom. É incrível, cara. É incrível como o pessoal gosta na porcaria dessa, tá? Bora vis longo prazo, não sei o quê. Gosto bastante. Consegue agregar valor, cara? Exatamente. O oposto. Ela não agrega valor nenhum. É incrível assim, tipo, você errar alguma coisa assim faz parte, tal, mas errar exatamente no lado oposto é muito preocupante. O maior problema dela é justamente esse. Ela não consegue agregar valor nos produtos, né? Só vai produzindo mais e não vai ganhando mais dinheiro com isso, né? O pessoal, né, animado com as aquisições lá atrás e mais aqui, olha só, é raridade ter gente razoável. Me dá uma sensação que a empresa não tem vantagem competitiva. Verdade, Mateus. Você acertou na veia em 2021. Em 2021 a galera não conseguia entender, velho. Incrível. Ah, consolidada, tá firme, resiliente. É inacreditável quantidade de pessoas que não conseguiu enxergar isso. Agora, o ponto é aqui, né? Por que eu puxei 2019? Até 2019 eu até entendo, não era tão simples de ver, por você tinha uma empresa crescendo e bíd crescendo, receita crescendo mais, né? Então, dá, dá um alertinha que ela já tinha perdido um pouquinho de margem, mas o lucro tinha alavancado bastante por conta da margem líquida, né? Margem baixa, se tá tudo certinho aqui, você consegue alavancar bem, né? Então, o cara viu esse crescimento de lucro aqui, provavelmente deve ter visto uma cotação subindo também, né? Que no final das contas é o que a galera vê, pô, uma empresa muito boa. Então, aqui em 2019 eu até dou um desconto, tá? Não era tão fácil assim enxergar que a camoura é uma bomba, mas depois nos próximos anos aí não tem desculpa, pessoal. né? Aí ficou claro logo quando teve a pandemia, ela deu esse up aí que eu acho que ela caiu nas graças da galera, mas foi só uma subida de cotação. Mercado, né? Faz idioti isso todo dia e ficou claro, sei lá em que em algum ano tem que ter ficado claro para você que camin era uma bomba, seja 21, 22, 23, 24, foi só piorando sequencialmente, né? Eu acho que eh quando aqui tudo bem, vai 21 ainda teve um lucro um pouco maior e tal, né? Até esse período eu entendo a galera não conseguir enxergar porque precisa mesmo do análise crítica e tal. Muita gente, né, infelizmente para numa análise muito simplista que não consegue enxergar esses eh eh o o os drivers, né, que realmente por trás do resultado que realmente são importantes, né, mais importante que os números. Mas aqui, ó, quando começou a perder, começou a aumentar o endividamento bastante, no mínimo em 2023 você tem que, opa, deu ruim, porque a empresa já parou de crescer como crescia antes, começou a perder margem, lucro reduzindo, endividamento aumentando, aqui já tinha acender o alerta ano passado, teve gente que ano passado já tá e o pior que o povo vinha encher meu saco ainda, né? Desculpa, mas você está errado. É de sacanagem, né, velho? Não é possível. Além de falar as besteira imensa, né? É questão de tempo até ver geração de valor. Impossível. A galera não se contenta em falar merda e ainda quer convencer os outros, velho. É isso que me deixa indignado. Mas ano passado, 2024 já não tinha melhor condição e tá só piorando, né, a situação dela. Vamos, pessoal, lições da Camil, né? Primeiro, eh, faz diferença você fazer uma análise boa dos ativos. É uma coisa que eu sempre falo aqui, né? Muita, eu vejo que o o pessoal que tá sobrando no B hold, porque a grande Maria tá escapando, né? Tá escapando pelo ralo aí, tá captando até. Posso ver os o Fábio fazendo os vídeos de Bitcoin, velho. A galera se perdeu no caminho, né? O BER se perdeu faz anos, o Fábio se perdeu agora. É, infelizmente é a realidade os os, né, o se os influenciadores estão se perdendo, imagina a galera. E do pouco que resta, eu vejo que tem muita gente ainda que faz aquela análise super simplista e aí você vai errar empresas como essa. Você tá no teu plano, fala assim, ó, não vou estudar mais e tal, é isso aí mesmo, vou aceitar que eu vou errar algumas vezes, OK? Tá, mas você precisa entender a análise de empresa, cara. Não tem como escapar disso, né? Infelizmente não tem. você precisa entender o que você tá fazendo. Só ficar olhando como é que tá o lucro e tal, não vai te ajudar a achar as grandes empresas da bolsa, vai te induzir a muitos erros. E em algum momento, né, você tem que entender, putz, né, fiz uma escolha errada, fiz uma interpretação errada, acontece, não tem problema. Mas em algum momento tem que perceber, apostaria que a maior parte dos investidores da empresa continua lá esperando vir um milagre, né? Não mudou muito o número de investidores. E olha que tem um monte de gente que tá saindo da bolsa, né? Fica com o CPF lá na corretora, ou seja, aparece ali nos números de investidores da B3, que aquele número bem enganoso, mas investimento nos ativos mesmos tá pulando fora, com certeza, né? Então, enfim, a galera continua lá, certo? Eh, que mais que vai falar de lição, né? Primeira é essa de estudar. Segunda, a lição de sempre, né, das narrativas. Você nunca vai cair numa narrativa, né, sem ver os números, você vê as evidências por trás, né, depende da análise e sempre é tempo para você rever os erros, né? É um dos grandes problemas. A galera não reconhece quando todo mundo, eu cometo um monte de erro, mas é isso. Reconhece, corrige e segue em frente, né? A galera não consegue fazer isso. Aí vai ficar com uma bomba dessa da vida, né? Como é que tá a cotação da empresa aí para dar uma despencada monstra? Agora voltou um pouquinho. Agora não tem ninguém falando, né? Oh, desculpa, mas você está errado, né? Enfim, Camilton numa situação bem ruim, né? O resultado financeiro comendo muito. Ela minimamente mantém a rentabilidade, né? Como é que foi o último tri dela aqui, né? O o ela já teve um trimestre prejuízo, foi novidade, né? No o primeiro do ano, esse ainda manteve uma rentabilidade, mas a gente comparando, né, ficou abaixo ainda de 2024, ou seja, tá ruim com receita baixo, né, resultado financeiro comendo, né, situação bem complicadinha da Camil, né? Só não foi pior o lucro líquido dela, porque teve um lançamento positivo de imposto aqui, né? tá construindo crédito fiscal de tão ruim que tá o negócio dela, senão o lucro líquido dela estaria na lona, né, destruindo. Tanto que eu eu botei uma nota dois aqui para Camil nesse trim, né? Eu avisei isso nos vídeos atrás, né? A gente vai tentar ser um pouco mais responsivo nas notas, né? Porque eh e dá uma nota mais pro resultado atual e tal do que, né? Para para ter um pouco mais de movimentação, para chamar a atenção das pessoas. Essa é a ideia aqui, né? Então ficar uma empresa boa, ficar sempre dando nota boa, mesmo quando vem um trimestre mais fraco, perde um pouco sentido. Então essa nota aqui vai ser um pouco mais de curto prazo, tá? A nossa visão de investimento das empresas continua de longo prazo, claro. Mas aqui, né, uma coisa mais sensível ao que tá acontecendo no momento para ter sentido aqui, porque senão as boas empresas vão ficar sempre com nota boa, as empresas fracas vão ficar sempre com nota fraca, né? não muda muito. Então vou tentar tanto fazer isso quanto aumentar a amplitude. Então um resultado da caminha, um resultado ruim, eu já vou colocar duas estrelas já, né? Tava colocando três nela, vamos colocar duas com um resultado ruim, né? E aí uma estrela deixa para as empresas bem bem bem, né? Prezo, queima, caixa, essas coisas, só os resultados ruins dois e deixar no três ali. Empresa que é legal, mas não tem nada demais, né? Uma coisa mais ou menos nesse sentido, tá? para dar mais valor para essa separação que a gente tava vendo, tava muito achatado, né? A maior parte das empresas era três, quatro ali, n? Desculpa, maior parte das empresas ficava no quatro, né? Algumas boas, cinco, e as que não eram boas, três. Aí virou um ranking de três notas, né? Vamos tentar dar uma esticada. Mas enfim, vamos voltar aqui para Camil, né? Não tem muito segredo sobre os números dela, a gente já vai ver lá, né? né? Entender essa história toda, essa narrativa foi construída, ninguém vai parar de comer arroz feijão, então a empresa é boa. Assim como ninguém vai parar de usar energia elétrica, então uma empresa de energia elétrica é boa. Não tem nenhum sentido, né? avaliar a geração de valor da empresa dela é fraca, as margens são fracas, não agrega valor, ela não tem tanto diferencial em relação aos concorrentes. Ela tentou começar a investir nesses alimentos, né, que poderiam ter um valor agregado, tipo café, biscoitos e o resultado é ruim. Inclusive nesse trimestre, no qual eu não, tipo, eu não acompanhando de perto, né? Não sei se eles já tinham aberto isso, mas o pessoal falou que e nesse segmento novo aí de café que eles chamam alto valor, né? alto valor, as fábricas estão rodando com 50% da capacidade instalada. É um sinal bem ruim, tá? Bem ruim mesmo. Massas, biscoito, café e tal, não é um sinal legal. Mas só voltando aqui, eh, né? Camil sendo caminho, mas um resultado fraco, endividamente disparando, é bem preocupante, né? Não tem um prognóstico bom, não tem uma luz no fim do turno, né? Ah, o lucro líquido caiu. Beleza. É isso, né? Não tem muito segredo. Receita caindo, dívida sumindo é um bom sinal. Tem uma questão do capital de giro nesse trimestre que acho que prejudicou em especial o endividamento. Tava deixando para falar mais para frente, mas não é bom de qualquer jeito. Então, o trimestre foi fraco, queda nos volumes, tá? Queda de volume. Eh, puxou uma queda de receita que veio, uma quedinha de preço também implícita, né? Então o lucro bruto foi fraco, tá? Eh, ah, trimestre a trimestre tem variações, né? Porque acaba que é um negócio meio sazonal, mas e o último trimestre foi horrível, né? Foi esse trimestre aqui de prejuízo. Então, enfim, tem alguns dados crescendo em relação ao último trimestre que são um pouco enganos aqui, mas e resultado não foi bom no tope. Eita, vem carregando, né, uma queda também com perda, um pouquinho de margem, né, no geral. Eh, lucro líquido foi bem ruim, reverteu esse prejuízo aqui, mas entre muitas aspas, né? Foi um trimestre horrível, teve a questão lá do lançamento positivo fiscal, senão o lucro limpo teria sido perto de zero. Não é uma notícia boa isso aqui, não, tá? Notícia ruim, né? Tão investindo em novas plantas lá como se tivesse dinheiro, né? Não tem. Mas aqui eu até entendo, na empresa tem que fazer alguma coisa para sair dessa inércia. Eu atendendo e a dívida, meu amigo, quatro vezes dívida líquida bit, com esse custo de dívida, pelo menos os caras são corajosos da empresa, a gestão lá, né? Se fosse outra empresa aí já tinha feito uma emissão enorme, diluído os acionistas, reduzido essa dívida aqui, porque os caras são são corajosos, mas não adianta só ter coragem, né? Tem que entregar resultado. Um resultado no geral fraco, tá? sem muito o que comentar, com a dívida aumentando, bem preocupante. Eles explicaram até no call, eh esse trimestre o capital de tem muita necessidade de capital de giro, então deve liberar um pouco de dinheiro aí nos próximos e estabilizar num valor um pouco menor, mas ainda assim o valor alto, o custo da dívida muito grande e o negócio não tá indo bem, né? O resto, esse trimestre teve um resultado bom ali daquelas exportações lá no Uruguai e tal, que de vez em quando vem e melhora um trimestrinho para ela, né? Mas não é sempre que tem. Então, recenta, margem estável, ambiente desafiador, manteve sua rentabilidade. Tá vendo como o discurso ele leva a crer que o resultado foi menos pior do que realmente foi? Redução dos preços de mercado cautelosos, categorias de alto valor. Essa que eu falei que eu achei bem preocupante, ó, tá reduzindo o volume. Isso aqui era o era o barco de salvação da Camil, né, até há pouco tempo atrás. Não, porque arroz, feijão, açúcar, nós não tem, não tem diferenciação, igual eu tô falando. Agora vamos investir em massas, biscoitos e tal, que agora a gente vai recuperar, agora a gente vai crescer e eles até separaram, né? Auto giro e alto valor. E agora vai o segmento, o bote de salvação, né? Aqui, ó, alto giro e auto valor. O bote de salvação não tá indo bem também, tá? Café em cápsula fortalecendo com marcas, ó. Ah, é aqui, né? São categorias de alto valor que operam ainda com metade da capacidade instalada. Isso aí é bem preocupante, tá claro? Se ela conseguir crescer e aumentar a capacidade instalada, vai melhorar bastante o resultado, né? Vai diluir esse custo fixo. Mas é bem preocupante porque a empresa não consegue vender. É um problema de poder medir, né? É mais ou menos igual, né? também é biscoito e tal, não vende. Problema da pessoa achar o game dias é o custo, é o trigo e tal. O problema que não vende bem. Aqui também eles não conseguem vender bem no mercado. E aí rodando com metade da capacidade instalada, você não vai ser lucrativo. O que tem salvado eles aqui essas exportações. Eles exportam um volume grande e tudo mais lá via Uruguai. Agora tá entrando no Paraguai. teve aquele lance, né, daquela aquisição que foi via o CEO da empresa e tal, que eu nem nem sei muito, nem quero comentar muito, mas os números estão bem ruins da Camilton, como tem sido nos últimos anos. Tá lançando marcas, café. O pescado foi para alto valor, né? Pescado, né? né? As latinhas lá de Iso. Santa Malha Massa também. Então é curioso a empresa você vê assim as primeiras marcas que ela mostra, né? Ah, macarrão com propaganda com a pessoa famosa, sei lá quem é, mas tipo, o resultado dela é produtos de baixo volume, né? Que ela não tem esse todo esse apelo. Então esse trimestre foi muito ruim, né? Comparando com o primeiro tri de 2024, né, também teve uma queda de volume que é bem bem ruim e o que salvou aqui foi internacional, então sen não teria ser horrível, mas essa venda internacional aí acaba puxando um pouco. É uma grande atacado ainda maior, né? O problema é que ela não tem sempre, então o trimestre que não tem tá vindo péssimo para caminho, né? Então tá aqui o volume, os preços. v cresce ao longo do tempo. O preço, ah, mas o preço vai subindo, só que aí o custo vai subindo também, né? Então, como ela não agrega valor, né? A movimentação do preço no longo prazo, né? Dos alimentos em geral subindo, sobe o custo para ela, sobre o preço do produto que ela vende. Então você continua mantendo a mesma margem, mesmo spreado. Se o volume não aumenta, pessoal, não ganha, né? Que é o que tá acontecendo nos últimos anos, né? Então não adianta subir o preço aqui que vai aumentar os custos na mesma proporção, tá? Aos alimentos de alto valor e tal, que o negócio não tá indo bem também, né? Biscoitos, café, massas. O pescado foi parar aqui, né? E que que é isso? É massa, mas é com a marca Camil, né? Então quando ela começou a fazer essas aquisições, é porque isso aqui a maior parte foi adquirido, né? Abel, Amiaha, União, foi tudo aquisição. Eh, foi aumentando, mas é isso, parou por aí, né? Então também não agregou muito valor, tá? A empresa que era salvação. E o Internacional, aquilo que eu falei, eles vendem ali, não sei exatamente o que, né, um volume grande ali, uma operação meio de atacado, mas note que ela é bem irregular, né? Então, vê uns trimestres, um valor alto, aí outros baixo. Não sei como é que funciona isso aí, sinceramente, tá? E esse veio um pouquinho mais alto que os últimos, né? Então, puxou um pouquinho, segurou um pouquinho o resultado. Puxar para cima é meio exagero. Então, o resultado foi fraco, a gente já viu em todas as linhas, mal teve lucro. Ã, o lucro veio principalmente porque ela constituiu crédito, não, tudo bem, ela teria lucro ainda positivo, né? Mas ele só não veio muito pior porque somou 18 aqui e não teve a cobrança efetiva de imposto, né? Então, resultado tá bem fraco, né? Debit fraco. Não foi pior que esse trimestre, né? Esse trimestre foi bisonho. Resultado financeiro também não foi tão puxado, velho. Tem tem cara que vai piorar ainda, né? O resultado dela. Aí tem um resultado por segmento aqui. Eles colocam Brasil internacional. Eles podiam botar, né, alto giro e alto valor, já que eles gostam de destacar, e botar as DREs aqui separada, né? Mas eu suspeito que seria bem ruim o resultado, então eles não colocam. Você vê, ó, esse o lucro veio basicamente desse venda grande internacional aí de Atacaba, né? 40 milhões. É basicamente o lucro lá da empresa, né? Aqueles 60 se descontar os 18 positivo, né? É mais ou menos isso, uns 40 milhões de lucro aí sem imposto. E vem da operação internacional, tá? No Brasil você vê que ela, né? É muito pouquinho, 20%. que é basicamente tudo imposto do 20%, 20 milhões, que é basicamente só constituição de crédito fiscal. Então, o povo tá lá fazendo propaganda de café, de não sei o que lá, mas o pouco dinheiro que eles ganham é vendendo atacado lá toneladas de arroz no Uruguai, né? Não adianta falar de marcas no mercado, um pouco do resultado tá vindo, uma operação bem simples, né? Isso, receita caindo, cai volume, caiu o preço também. Alivia um pouco os custos, mas é aquilo que eu falei, né? O spread dela, ele fica se mantendo, então diminuiu um pouquinho os custos, mas é porque diminuiu a receita ali, né, o preço. Então não tem, não agrega valor nem a redução de custo e nem o aumento do preço do produto, né? Ele continua mais ou menos em linha, né? Isso aqui é importante, né? O custo em relação à receita líquida. Tem uns trimestres bisonhos, mas aí fica nessa média 20. Esse foi até um pouquinho melhor, né? 23. Fica ali 19, 20 por aí. Não muda muito, né? No antes dessa sangria desatada de crescimento deles era melhor, tá? Esse número era bem melhor. Agora, né? Tá nessa faixa de 20, ó. tá estabilizando nesses 20, nesses últimos anos a empresa de capital aberto. Aí despesa geral administrativa, esse aqui era um dos poucos pontos positivos da CAMIL, porque ela, né, acabou diluindo ao longo do tempo e tal. Esse trimestre teve bastante custo, tá? Ponto para se alguém acompanha Camil ainda, né, de preocupação ainda, porque se não bastasse tudo tá acontecendo, ainda tá aumentando as despesas, que era uma coisa que ela minimamente mantinha bem. Aí o Bita, fica aqui, não vai a lugar nenhum, né? Sobe, desce, sobe, desce, sobe, desce, sobe, desce. Margem ao longo do tempo caindo, né? Começou em 28, agora tá uns 20, ó. Aqui, ó. Começou em 25, analisado, tá em 20. Sem evolução, sem geração de valor. No lucro líquido, mesma coisa, né? Começou em 25, tá em 20. o endividamento começa a preocupar bastante. Tem, porém, a empresa destacou que esse trimestre é muito intensivo em em capital de giro, em estoque, né? Então a tendência é liberar um pouco nos próximos, diminuir um pouquinho por causa disso, não por causa da operação, mas preocupa não, quatro vezes preocupa bastante. Apex normalmente não é muito alto, eles estão fazendo uns investimentinhos agora ampliando umas fábricas, mas nada demais. capital de giro, né, foi o grande, um dos temas aí importantes, eh, né, eh, sazonalmente, né, um trimestre que aumenta a estocagem, né, de grãos e tal, enfim. Então vale destacar a sazonalidade, capital de giro, estoques recebíveis, os primeiros trimestres apresentam maior necessidade de capital, enquanto o quarto apresenta liberação. Já estão falando que vai liberar só lá no quarto, né, pô? Vai passar o ano com a dívimidade mais alta. É bem complicado. E é isso, pessoal. O ponto da caminho é esse. Quanto tempo você demorou para descobrir que ela era uma bombinha, né? Ah, tudo bem, acontece erros acontece, todo mundo é faz parte do do aprendizado, mas uma hora você tem que reconhecer teu erro, né? Sem continuar negando para sempre aí sinto muito, pessoal. Mas aí talvez seja melhor procurar outra atividade, né? Nunca viu. É isso, não tem muito mais o que falar. Empresa resultados fracos, ruins. Tô botando até agora, né? Uma nota ruim, merece nenhuma perspectiva de melhora. A dívida aumenta, o negócio não tem nada, nenhum indicador positivo. Esse resultado financeiro vai comer vivo, né, o o boto online da empresa ao longo do ano. E como é que melhora? Difícil melhorar, né? Então não tem a menor justificativa para qualquer pessoa, né? Gastar um mínimo de tempo, a não ser aprendizado, né? para aprendizado. Sim, mas com uma empresa como essa aqui, o pessoal até esses dias aí não tá querendo provar que eu tô errado. Digo, e outro problema grave, o pessoal leva pro lado pessoal, pessoal leva pessoal, né? As pessoas levam questão pro lado pessoal. Você não tem que provar que eu tô errado. Dan, tem que fazer, você tem que aprender, tem que tornar o investidor bom, né? Dane o que eu tô falando ou não. A galera leva incrivelmente pro lado pessoal, cara. Incrível, inacreditável. Mas enfim, para lá, cada um seus problemas. Eu faz tempo eu me resignei. Eu quero ajudar quem quer ser ajudado, quem não quer, quero mais que se dan mesmo. Beleza, pessoal? Então, por hoje é isso aí. Grande abraço aí para todo mundo e até os próximos vídeos. Valeu,