🚨NÃO COMPRE ANTES DE VER ISSO: VIVO (VIVT3) | A MAIS CARA DO SETOR DE TELECOM?

Olá pessoal, bora comentar sobre a Vivo porque a empresa acabou de reportar o balanço do segundo tri. Então bora comentar sobre os dados, crescimento de lucros, perspectivas e também o retorno esperado da ação, porque aparentemente a empresa não está mais atrativa após essa alta na cotação. Então primeiro ponto, a Vivo é a maior do país, com 102 milhões de acessos móveis, tanto pré-pago, pós-pago e também casas conectadas com fibra. e a empresa conseguiu crescer 1.5% ano contra ano. Já na parte de acessos móveis pós-pago, a empresa cresceu 7% na quantidade de acessos e alcançaram 68 milhões. Essa parte é positiva porque a receita por cliente é maior do que a parte de pré-pago, fora que tem aquela recorrência mensal de pagamento, já que nos planos pré-pago você poderia pagar certo mês e o ticket médio é menor e depois poderia ficar certo tempo sem pagar. Então essa parte do pós-pago é muito boa tanto para Vivo e ATM, porque o ticket média é maior e tem essa recorrência. Outro ponto, casas conectadas com fibra, 7.4 milhões e cresceram quase 13% ano contra ano. Já a receita da empresa cresceu em 7.1%, sendo 7.3% decrescimento na receita de serviço móvel e 8% na receita fixa e grande parte disso vem do segmento de fibra. Já cresceu em 8.8%, a geração de caixa operacional cresceu em 12.5% e o lucro foi de 2.4 B. Isso olhando para o primeiro semestre de 25, ou seja, de janeiro até junho. E o lucro cresceu 13.5%. E vamos dier a seguir que na trimestral o lucro aumentou em 10%. Então a empresa segue crescendo receita, geração de caixa, lucro líquido, tem imagens boas e a intenção da empresa é de permanecerem repassando 100% do lucro em proventos para o exercício de 2025 e 2026. Outro ponto, a Vivo é uma das maiores do país, então a empresa conseguiu 14.6 B de receita apenas no segundo tri e cresceram em 7.1%. Então, perceba que grande parte da receita vem da parte de serviços móveis, ou seja, pré-pago e pós-pago. E noto que desses 9.5 B de receita de serviços móveis, 8.2 bilhões veio da parte pós-pago e 1.3 bilhão do segmento pré-pago. Então, um segmento que é ótimo para a Vivo, a empresa segue crescendo quase 11%, Tri versus Tri, enquanto o segmento menos rentável caiu em 10.6%. E também olhando para outros segmentos, é fibra, receita cresce 10%, dados e serviços, as receitas cresceram 20%, aparelhos e eletrônicos quase lado. E tem outros que caíram em quase 10%, que podem ser operações que a empresa não pretende crescer mais. Além disso, a empresa também cita receita de novos negócios que estão representando 11.2% 2% da receita dos últimos 12 meses. E esse ponto tem se tornado mais representativo em relação à receita total da empresa. Então esse ponto acaba sendo interessante para a empresa não depender só dessa parte de serviços móveis e internet. A empresa também está buscando crescer em outros segmentos. E esse ponto já tem representado 11% da receita total. Além de mais, olhando aqui para acessos móveis, vimos que a empresa possui 102 milhões de acessos móveis entre planos póspago, prépago e também a parte de fibra e outros produtos. Além disso, perceba a base de cliente 5G, que cresceu quase 80% versus o mesmo tri do ano passado. Já a desistência do cliente no plano pós-pago é de 1%, o que acaba sendo baixa. E também no quesito, receita média por cliente no segmento móvel de R$ 31 e cresceram em 5%. Então, um defeito desse setor é que as empresas têm dificuldade de repassarem preços. E, se você reparar, o valor que você paga na sua internet e também no seu plano pré-pago e pós-pago, praticamente é o mesmo valor de vários anos atrás. Então, o setor possui dificuldades de crescerem a receita por cliente. E agora, outro dado bacana da Vivo é que 75% da receita total da empresa dos últimos 12 meses vem justamente do pequeno cliente, pessoa física, que tem o seu plano pré-pago, pós-pago e também a Internet Fibra. E nessa parte do B2C, a receita cresceu em quase 6% e a receita de novos negócios cresceu em quase 15%. E agora a receita B2B, ou seja, que os clientes são empresas. Esse ponto apresentou 22% da receita total da empresa e cresceram 13%. Isso olhando os últimos 12 meses até o segundo tri 25 versus os últimos 12 meses até o segundo tri D24. Então, vendendo para o cliente pessoa física, a receita mal cresceu, quase 6%, ou seja, em níveis da inflação, enquanto a venda de produtos para empresas, a receita cresceu em 13.3 3%, ou seja, em um ritmo bem mais acelerado. Além do mais, a Vivo historicamente possui custos controlados e os custos foram de 8.7 B no segundo tri e cresceram 5.9%. Então, decusto da operação da empresa 4.9% de crescimento em níveis de inflação, enquanto o custo dos serviços e produtos vendidos cresceram em 8.3%. Então, historicamente, a empresa possui custos muito controlados. Além disso, outro ponto que pode ajudar na continuação das recompras de ações e pagamentos de proventos é que a empresa cita que terá a venda de 4.5 bilhões de vendas de ativos nos próximos anos com a captura de valor concentrado para 2026 e 2027. Então esse ponto irá representar uns 5 a 6% do valor de mercado da empresa. Então perceba que só esse ponto pode gerar um leve incremento no dividendo do bolso da acionista. Já no quesito capex, ou seja, investimentos, a empresa investiu 4.3 bi no primeiro semestre deste ano e esse ponto apresentou 14.8% da sua receita. Então o defeito desse setor é que as empresas investem muito e um percentual elevado da sua receita, porque tem outras empresas que só investem 2% da receita, 5%, 7%. E na parte de Telecom em geral, as empresas investem de 15 a 20% da sua receita. Além de mais, tem um ponto que é característico desse setor, é a forte geração de caixa. Então, a empresa conseguiu 7.3 B de geração de caixa operacional e cresceram 12.5%. Já a geração de caixa operacional, menos arrendamentos de 4.7B e cresceram em 15.5%. E a parte boa é que as margens estão melhores em relação a trimestres passados. Então esse ponto acaba sendo positivo para a empresa, já no quesito lucro líquido que é crucial para o pagamento de proventos porque a empresa disse que iria manter 100% de payout para este e o próximo ano. Então a Vivo conseguiu 1.3 bilhão de lucro neste segundo tri e o lucro aumentou em 10%. Já no primeiro tri, o lucro foi de 1 bilhão e cresceram 18%. Então no primeiro semestre 2.4 B de lucro e 13.5% 5% de crescimento. Então, até que enfim, que a empresa está crescendo em um ritmo mais acelerado. Além do mais, a vivo é caixa líquo, ou seja, se pegar toda a dívida e subtrai o caixa, ainda sobram 3.9 B. Porém, considerando os arrendamentos, o endividamento níqu. B e a alavancagem seria de apenas 0.4 webid da empresa, ou seja, uma alavancagem mega confortável. Outro ponto que é muito bom é a forte geração de caixa livre de 5.1B. Porém, após essa grande alta, perceba que a empresa aparentemente não está mais tão barata e você olha isso só por causa desse indicador. Então temos hoje um fluxo de caixa livre y de 7.8%, que é só pegar a geração de caixa livre dos últimos 12 meses e dividir pelo valor do mercado. Então só nesse ponto você percebe que a empresa não deverá pagar proventos fora da curva para o acionista. Além disso, a empresa cita que já pagaram cinco bidrovos deste ano e a intenção da empresa é de permanecerem com 100% do lucro em proventos para o exercício de 2025 e 2026. Então, perceba que o lucro segue crescendo e se o payout permanecer em 100%, perceba que o provento tende a crescer. Porém, tem um defeito é que após essa grande alta, a empresa vale quase 100 bi na bolsa de valor do mercado, o que fica entre as top 10 empresas no quesito valor de mercado da B3. Então, tem a cautela após essa grande alta, porque aparentemente a empresa não segue mais tão barata. E apenas para termos noção, se a empresa pagar 5B em proventos, esse ponto nos dá 1,55 por ação, o que representa hoje 5.1% do seu valor do mercado. E até se o provento da empresa crescer em 20% acima do que isso, perceba que o dividend yield ficaria na faixa de 6%. Então, aparentemente nem está barata e nem deverão pagar bons proventos para sinista após essa alta de 33% em 12 meses. Então, neste patama de preço, eu não ficaria tão animado em aportar na empresa. Outro ponto, preço lucro de 17. E esse ponto é um dos maiores patamares da história da empresa, PVP de 1.45 e consulta investor 10. E você irá perceber que esse pamat também é muito elevado. E se olharmos aqui para o histórico do PVP de 10 anos, percebe que o pátama atual é de 1.45 e a média é de 1.0. Então historicamente, perceba que esta região não é interessante de aportar na empresa e aparentemente a empresa estaria cara olhando para o PvP. Já outra conta que eu gosto de fazer é calcular o retorno embutido no preço ação. Então temos aqui o lucro esperado, valor de mercado atual da empresa, preço lucro projetado para este ano de 15.7, earn y que é o inverso do PL de 6.3% e se a empresa pagar 100% do lucro no proventos iremos ter um yeld de 6.3%. Isso suponha que o crescimento permaneça em níveis de inflação aí na faixa de 6% ao ano. Então, entre dividendos e crescimento, temos um retorno embutido no preço ação de 12.7% ao ano, o que seria equivalente a IPCA + 6.37%. E hoje vocês poderiam investir, por exemplo, no tesouro IPCA com juros semestrais 2035, entrega PCA + 7.48%. Então, aparentemente não faz tanto sentido a portar na empresa, porque você poderia investir na renda fixa e conseguir uma performance melhor versus comprando ações da Vivo. Porém, você pode ser mais otimista e acreditar que esse ritmo de crescimento de 10% ao ano irá permanecer. Então, suponha 10% ao ano de crescimento, que eu acho bem improvável da empresa manter isso em janelas de médio a longo prazo. Então, o retorno embutido sobe para 17% ao ano, o que seria mais ou menos IPCA mais 10.4%. Então, neste caso, seria um prêmio frente à renda fixa, porém é um cenário mais otimista e, em geral, eu não gosto de contar com cenários otimistas para a empresa, entre aspas, ficar barata no meu cálculo. E ainda tem outro defeito, é que a empresa demora para pagarem após a Datacom, porque perceba que aconteceu data com para fevereiro, março, abril, maio, junho, julho, mas o pagamento só acontecerá para o dia 30 de abril de 2026. Então, perceba que tem dividendos aqui que você irá esperar mais de um ano para pingar na sua conta após a Datacom. Então, em particular, eu não gosto desse tipo de empresa porque você aporta, fica um ano, um ano e meio esperando e você poderia perder de reinvestir o provento em coisas boas e baratas em que o mercado fosse oferecendo para você. Então pessoal, comentamos aí sobre Aivo, balanço do segundo tri, outro balanço bom, crescente, gerando caixa, com dívida controlada, com boas perspectivas e o único defeito que eu enxergar aqui na empresa é o preço, que aparentemente não está mais tão atrativo após essa alta de 30% na cotação. Então comenta aqui abaixo se você é sócio da empresa e se ainda permanece comprando após essa alta no cotação. Fora isso, deixa aqui o gostei no vídeo, se inscreva no canal, comenta qualquer coisa que ajuda aqui o engajamento e também considera se tornar membro para ter acesso a quase 700 vídeos para você aprender a investir melhor, principalmente em ações que pagam bons proventos. E fora os vídeos, tem planilhas com preço tet projeções, tem a minha carteira aberta, meus aportes que eu tenho aportado quase que toda semana, eu também comento sobre ações que eu permaneço a dar, também tenho Telegram e muito mais. E tem aquele ponto aqui, é zero enrolação. Se assinar agora e não gostar, você clica em compras e assinaturas e cancela em um clique. Então pessoal, por este vídeo é isso e até o próximo vídeo e forte abraço.