B5P211 x NTNS11 , quem vence essa batalha?

Olá meus amigos meu nome é Geraldo Búrigo Eu sou especialista em etfs e consultor cvm esse canal ele é 100% focado em etfs onde eu te ajudo a construir uma carteira realmente passiva aproveita para se inscrever no canal me seguir nas redes sociais e ficar por dentro de todas as novidades bom meus amigos essa semana eu resolvi Fazer uma comparação entre dois etfs bem conhecidos aí do investidor brasileiro é uma dúvida que eu recebo muito nas minhas redes sociais né Qual que é a diferença entre o B5 P2 11 o ntn s11 eles são etfs bem semelhantes tem algumas particularidades que usos diferenciam e eu vou mostrar hoje para vocês Bom meus amigos vamos começar fazendo uma comparação entre esses dois etfs né o B5 p211 e o ntn s11 uma comparação linha a linha com as principais informações sobre esses dois etfs vamos começar aqui pela gestora né o B5 p211 é ele é um etf do Itaú né da gestora de etfs do Itaú e o ntn s11 é um etf da gestora investo são dois etfs de renda fixa certo o B5 p211 ele segue o índice chamado im B5 certo que compra títulos de 0 a 5 anos de vencimento já o ntns 11 ele segue o índice teva Tesouro e PCA de 0 a 4 anos ou seja ele compra títulos Tesouro e PCA com vencimentos de zer a 4 a 4 anos essa é basicamente a principal diferença que a gente tem entre esses dois etfs Porque se a gente observar ambos compram os mesmos mesmos tipos de títulos ou seja as ntnb que são os títulos conhecidos também como tesouro IPCA né que paga tanto a inflação Mais um juro Real porém o B5 p211 Segue o índice que compra títulos com vencimento de 0 a 5 anos e o ntns 111 Segue o índice que compra títulos com vencimento de 0 a 4 anos Isso faz o quê isso faz a duration de cada etf ser diferente então a duration do B5 p211 é em torno aqui de 2,1 anos e do ntns 111 em torno de 1,99 anos o que que é a duration né a duration ela pode ser entendida como o prazo que o investidor teria de volta né tanto principal quanto os juros daquela aplicação ou também para para simplificar basicamente é o prazo médio de vencimento dos títulos em carteira então a gente vê que o B5 p211 tem uma duration um pouquinho maior justamente por quê Por comprar títulos um pouco mais longos a provedora de índice do im do B5 p211 é a anbima e a provedora de índices do ntns 11 é a teva índice que é uma que é uma provedora de índices brasileira taxa de administração 0,2 pro B5 p211 0,19 pro ntns 111 o ntns 111 é um pouquinho mais barato mas a diferença acaba sendo muito pequena número de cotistas aqui a gente tem uma diferença Grande Ó o B5 p211 já tem 18.000 cotistas é mais de 18.000 cotistas enquanto o ntns 111 tem quase aí 10000 cotistas e a gente V essa diferença aqui no PR né no patrimônio líquido de cada fundo enquanto o B5 211 tem mais de R bilhões deais de patrimônio líquido o ntns 111 tem mais de R 60 milhões deais o B5 p21 é um fundo mais antigo né foi lançado lá em 2020 novembro de 2020 e o ntns 111 ele é mais novo foi lançado em 2023 a composição aqui acabei repetindo na mesma linha enfim um erro meu aqui na hora de gerar o o o o relatório Mas enfim aqui é importante ficar claro que os dois os dois etfs compram os mesmos tipos de títulos porém o que vai variar princip qu diferença entre os dois é a duration ou seja um compra títulos um pouco mais longos e outra compra títulos um pouco mais curtos bom se a gente analisar a composição de cada etf né de cada fundo a gente vê que eles são muito parecidas né o B5 p211 somente n tnbs o ntn s11 também somente ntnb mas ele tem uma posição bem pequena aqui num fundo de com alta liquidez provavelmente para fazer alguma operação no fundo né 0,18 num fundo aí de alta liquidez acredito que isso aí não vai influenciar em nada Mas se a gente observar o B5 p211 a a ntnb mais longa que ele tem vence em 2029 e o ntns 111 a ntnb mais longa que ele tem vence em 2018 2028 Desculpa então a gente vê realmente tem uma Mad duration um pouquinho diferente um pouquinho diferente entre esses dois fundos agora antes de mostrar performance né que é o que todo mundo quer ver como se comportou e ao longo dos anos eu gostaria de voltar uns dois passos atrás para explicar como funciona um etf de renda fixa o pessoal tem um pouco de dificuldade de entender como que é estruturado do etf de renda fixa eu acho importante a gente voltar esses dois passos primeira coisa é importante entender que um etf ele possui uma metodologia própria e tende a não mudar essa metodologia ao longo do tempo então Ou seja a gente viu qual é a a metodologia desses dois etfs um compra títulos com vencimento de zero a 5 anos e o outro compra títulos com vencimento de zer a 4 anos Então essa é a metodologia o etf não muda isso aí ao longo do tempo tende pelo menos a não mudar né ele ele trabalha com essa metodologia de forma eh fixa então ou seja ele não vai mudar a estratégia não importa o que esteja ocorrendo aí no mercado ele não vai tentar variar esse prazo de vencimento não ele sempre vai comprar títulos com essas mesmas características que estão descritas em sua metodologia e é importante também entender que o etf trabalha no intuito de manter a duration do Fundo de forma constante Então aquela duration que eu falei ali para vocês o etf ele tá sempre mantendo aquela duration de forma constante como é que ele faz isso ele basicamente ele tá sempre atualizando os títulos em carteira para conseguir manter essa duration não deixar o o o a duration do fundo se descaracterizar da sua metodologia então ele tem que ficar atualizando para sempre manter aquela duration ali próximo a 2 anos que é o valor mais ou menos que os dois etfs trabalham né Então essa e e é interessante também eh as pessoas entenderem que essa atualização dos títulos que é feita ou seja nada mais é do que essa compra e venda de títulos ou rolagem de títulos dentro da carteira do etf ela é isenta de Imposto de Renda então não existe o o o fundo não paga um ganho de Capital por vender por por vender um título né Por ter ele teve um ganho de Capital na venda de um título ele não vai pagar imposto da mesma forma como eles compram também ntnb que pagam cupons né que é o tesouro IPCA com juros semestrais esses cupons que o que os ctfs recebem também são isentos de Imposto de Renda então toda operação dentro de um etf ela é isenta de imposto de renda ao contrário do investidor pessoa física né quando ele compra lá um tesouro e PCA com juro semestrais ele vai pagar lá o ele vai pagar imposto conforme a tabela regressiva quando for recebendo aqueles juros ali a cada se meses tá e outro ponto também muito importante é que o etf ao contrário de dos títulos públicos quando tu investe diretamente né nos etfs a gente não tem uma garantia com relação à taxa contratada né então Ou seja quando tu compra um um título lá no tesouro direto tu tens a garantia daquela taxa contratada no momento né caso leve até o vencimento no etf a gente não tem por quê Porque como o etf ele tá sempre renovando esses títulos muito próximo do vencimento então chegando próximo do vencimento ele vai rolar aquele título ou seja vai vender aquele título e a gente acaba não tendo digamos uma taxa contratada a gente não sabe exatamente qual que é o valor que a gente vai receber a gente tem uma taxa muito aproximada certo que eu vou explicar para vocês mas a gente não tem exatamente o mesmo valor tá como Aquela garantia da taxa contratada como a gente tem quando investe diretamente nos títulos públicos Essa é uma das principais diferenças entre comprar o etf e comprar um título público diretamente tá outra coisa que é importante também é entender que as cotas dos etfs né negociadas em bolsa eh o valor da cota ela segue né ela mantém uma aderência com a com a oscilação do preço dos títulos que o etf possui em carteira e Quem garante essa aderência é o formador de mercado o formador de mercado ele vai tanto prover a liquidez tanto na venda quanto na compra e ele vai também garantir que aquela cota negociada no mercado esteja eh com o mesmo valor da cota patrimonial do fundo então na medida que os que o preço dos títulos vai variando dentro do fundo né A cota do etf também vai seguindo aquela variação dos preços então o etf ele sofre marcação a mercado normal igual a um título público igual tu comprar um título público lá de forma direta lá no tesouro direto tu vai sofrer marcação ao mercado com zf tu também vai sofrer da mesma maneira é igualzinho tá e como eu comentei com vocês né a gente não tem como saber exatamente a taxa que a gente vai receber né a gente não tem digamos uma uma taxa contratada né saber exatamente qual que é o valor que a gente vai receber mas a gente tem o quê as gestoras disponibilizam uma tabela de sensibilidade que vai nos dar um valor muito aproximado do que a gente pode receber com um etf eu vou mostrar para vocês agora no próximo slide olha só aqui eu peguei a taxa de sensibilidade nos dois sites tá tanto no site da investo quanto no site do Itaú e lá nos dois sites a gente pode ver essa tabela de sensibilidade o que que é essa tabela é basicamente o quanto que tu espera receber uma taxa muito aproximada Lembrando que essa taxa pode ser um pouquinho acima como um pouquinho abaixo porque o o como eu falei né o etf ele vai vender os títulos ali próximo do vencimento Então não vai ser exatamente essa taxa mas is tem os valor muito próximo então o que que quer dizer essa tabela Se tu pagar R 57,8 pela cota do ntns 111 Hoje seria equivalente a tu ter um título que vai pagar um yield de PCA mais 6.94 da mesma forma do B5 p211 Se tu pagar R 93,8 na cota do B5 p211 seria o equivalente a tu receber 6.88 de yd n ou seja PCA + 6.88 tranquilo vamos em frente agora o que todo mundo quer ver né retorno acumulado desde Maio de 2016 por que que eu peguei maio de 2016 porque o índice que o B5 p211 segue Ele é ele tem um histórico desde 2003 Então a gente tem um realmente um histórico bem interessante aí para analisar porém o índice que que a teva criou pro ntn s11 ela fez um back test somente a partir de 2016 Então eu peguei essa data aqui para conseguir comparar o os dois fundos né então que a gente consegue observar nesse nesse primeiro gráfico aqui essa primeira análise a gente vê aqui que o ntn s11 e o B5 p211 tem um retorno muito próximo muito parecido mesmo vai diferenciar algumas coisinhas muito em relação à volatilidade que é o que a gente observa o retorno acumulado do ntns 111 foi de 123,0 1% e do B5 p21 de 123,25 então foi um retorno muito próximo né o retorno ao ano de 9,66 contra 9,68 a volatilidade aqui tá a principal diferença ó o ntns 111 tem uma volatilidade de 2,36 6% ao ano e o B5 p211 tem uma volatilidade de 2,97 ao ano então o B5 p211 ele tem uma volatilidade um pouco maior pouca coisa mas tem isso aí influencia no nosso Sharp o que que é o Sharp o Sharp nada mais é do que a melhor relação risco retorno porque ele leva em consideração tanto o retorno quanto a volatilidade durante esse período e como a gente teve retornos muito próximos e com uma volatilidade menor do ntns 111 a gente teve o quê um melhor Sharp uma melhor relação risco retorno importante lembrar também que esses retornos aqui Eles já são líquidos de taxa de administração eu já botei na conta aqui tanto a taxa de administração do ntns 111 quanto do B5 p211 a única coisa que não tá líquido aqui é o imposto de renda que a gente vai pagar lá realmente na hora que for vender as cotas que Lembrando que nos etfs é sempre 15% tá nesses dois etfs é sempre 15% agora vamos dar uma olhada através de janelas móveis né pra gente ver como se comportou aí ao longo do tempo esses dois fundos eu tô sempre comparando aqui no CDI pra gente ter uma base Até porque eu quero conversar com vocês uma coisa muito importante depois no final Olha o retorno através de janelas móveis de 12 meses aqui a gente já consegue observar uma diferença entre o ntns 111 e o B5 p211 por quê Porque a gente vê que dependendo do período tá o B5 p211 tem retornos superiores tá ao ntns 111 Principalmente nesse período aqui ó em 2019 que provavelmente a gente teve uma redução aqui das taxas de juros tá a gente observou aqui justamente o quê como sofreu mais marcação a mercado né o B5 p211 tem títulos um pouquinho mais longo na ducha um pouquinho mais longa ele vai o quê na ele vai sofrer mais marcação ao mercado tanto na parte positiva quanto na na parte positiva né até mesmo quando a gente tem o efeito contrário quando a gente tem o quê um aumento nas taxas de juros né então se a gente tem um efeito negativo da da da marcação a mercado o B5 p211 acaba também sofrendo um pouco mais Então que a gente observa aqui também nesse gráfico a gente observa também que o B5 p211 supera o ntns 111 em 47% das janelas móveis de 12 meses e o ntns 111 supera o B5 p211 em em 52% das janelas de 12 meses então tu vê que eles são muito parelho né 5050 para cada no curto prazo em 12 meses ali cara vai tá 50% de chance de um ter um retorno maior que o outro então ficou muito parelho também nesse gráfico de janelas móveis de 12 meses e tu vê que é interessante ó o que eu queria mostrar para vocês os dois através de janelas móveis de 12 meses superam o CDI na maior parte das janelas né o B5 p211 em 61% das janelas de 12 meses e o ntns 111 em 64% das janela de 12 meses mas olha que interessante né aqui entra um conceito até Abrindo um parênteses aqui que as pessoas têm que entender uma coisa no mercado financeiro muitas vezes a gente precisa aceitar um pouco mais de volatilidade para aumentar a nossa expectativa de retorno e o B5 p211 e o ntns 111 eles possuem Uma expectativa de retorno maior maior que o CDI Porém isso quer dizer mais porém isso quer dizer que para ti ter essa maior expectativa de retorno tu vai ter que aceitar uma maior volatilidade de curto prazo e aceitar uma volatilidade maior de curto prazo é também aceitar que tu vai passar períodos performando abaixo do CDI e tá tudo certo tu vê que nos últimos anos tem sofrido muito o B5 p211 e o ntns 111 São duas ótimas opções aí para te carregar numa carteira de longo prazo para reduzir a volatilidade da tua carteira porém nos últimos anos eles têm perdido pro CDI é um é um é um comportamento normal tá só que agora o que que acontece como como eles estão performando abaixo do do CDI durante muitos anos eles estão com uma alta expectativa de que se a pessoa carregar essa posição por por mais anos né ela vai realmente ter retornos superiores ao CDI que é o que acontece nesse gráfico que eu vou mostrar para vocês agora veja que diferença ó aqui a gente tem o retorno ao ano tá através de janelas móveis de 60 meses tu vê que já é bem diferente a probabilidade de tu ter retornos superiores ao CDI quando a gente amplia o nosso Horizonte de investimento ou seja investindo aí por um período mínimo de 5 anos e a gente observa todas essas janelas a gente vê o seguinte ó que tanto o B5 p211 quanto o ntns 111 superam em CDI ó em 90 o B5 p211 né em quase 90% das janelas então tu bem que a gente aumenta a nossa probabilidade de sucesso aumenta as chances de ter retornos superiores ao CDI na medida que a gente vai permanecendo mais tempo investido Então a gente tem que aceitar essa volatilidade de curto prazo para o quê para aumentar a nossa expectativa de retorno quem não aceita performar abaixo do CDI em nenhum momento em nenhum período tem que investir somente no CDI ponto então aqui a gente tá correndo um pouco mais de risco a gente tá aceitando um pouco mais de volatilidade para quê pra gente ter uma expectativa de retorno superior ao CDI na medida que a gente vai permanecendo mais tempo investido isso é muito importante tá agora aqui ó Outro ponto que é mostrar para vocês ó o B5 p211 em janelas de 5 anos supera o ntns 11 em 68 das janelas então tu vê que quando a gente carrega mais tempo né ou seja permanece mais tempo investido o P5 p21 tem uma expectativa de retorno maior pelo fato de ter uma duration um pouco maior então entra entra até um conceito que a gente tem com relação a títulos públicos né Quanto mais longo o título público tá normalmente maior é a sua expectativa de retorno porém também maior será sua volatilidade aqui o conceito é o mesmo né como a gente tem um Mad duration um pouquinho maior em períodos longos de investimento né a gente tem o qu uma probabilidade de o B5 p211 performar acima do ntns 111 né então a gente vê que o ntn s11 nessas janelas de 60 meses né de 5 anos performou performou acima do B5 p211 somente em 31% delas tá então quando a gente tá carregando uma posição mais pro longo prazo Talvez o B5 p211 vai te dar uma expectativa de retorno um pouquinho maior certo porém no curto prazo tu vai ter o quê uma uma volatilidade um pouco maior também tranquilo vamos em frente bom meus amigos Qual que é a conclusão que eu chego com relação a essa análise Entre esses dois etfs a gente observou que esses dois etfs dessas duas estratégias ela possui um desempenho muito próximo então basicamente vai ser a mesma coisa do se expor ao B5 p211 ao ntns 111 São pequenas diferenças pequenos detalhes Quais são esses essas pequenas diferenças no curto prazo o ntns 11 vai ter uma volatilidade menor porque ele tem uma duration um pouquinho menor que o B5 p211 porém no longo prazo o B5 p211 na medida que a gente permanece mais tempo estido ele tende a ter uma probabilidade maior de entregar retornos superiores que o ntn s11 por ter uma duration um pouquinho maior do que o ntns 11 então assim ambos possuem uma alíquota constante de imposto de renda de 15% tá então Lembrando que todos os dois se enquadram na alíquota de 15% então não importa o prazo que tu permaneça investido ele vai te cobrar somente 15% de Imposto de Renda que é retido na fonte tá os etos de renda fixa ao contrário dos etos de renda variável não precisa gerar darf eles são retido na fonte esse imposto até facilita bastante pro investidor tá eh não tem comicas não tem IOF então uma boa vantagem quando comparado com os Fundos abertos né esses Fundos tradicionais aí distribuídos por corretoras e bancos tá eles têm uma liquidez de D mais um então ou seja Vendeu hoje no outro dia tu já tá com com com dinheiro disponível então é basicamente essa né A gente não tem diferenças tão significativas na prática os dois vão desempenhar o mesmo papel quem tem um perfil um pouquinho mais conservador quer reduzir mais a vol do do portfólio Talvez o ntn s11 quem aceita um pouquinho mais de vall Talvez o B5 p21 né para aceitar um pouquinho mais de v e ter uma expectativa de retorno um pouco superior aí na medida que tu permanece que tu permaneça investido Então é isso Pessoal esse era o vídeo que eu tinha para vocês hoje né fiz esse embate e essa comparação entre desses dois etfs de renda fixa Espero que tenha gostado se vocês tiverem alguma dúvida deixa aqui nos comentários que eu vou responder todos vocês um abraço e até a próxima