CSAN3: Como Ficará a COSAN após VENDA de fatia na Raízen? (BTG, Itaúsa e Mitsubishi podem comprar)

Olá pessoal, tudo bem com vocês? Hoje eu falo sobre a CZAN. Vamos comentar sobre a possível capitalização da Rizen. Gravei e postei vídeo para vocês ontem, dia 3, sobre o noticiário, possibilidade da capitalização da raiz em via Itaúza ou Banco BTG ou até ambos, por que não? Isso na parte doméstica. Mas Mitsubishi e Mitsui também se envolveram ali, ou pelo menos estão nos jornais financeiros com a possível, né, iminente oferta por parte de participação na raiz. Então, Raí sendo leiloada, quem tá se beneficiando para caramba? A Raizen, de certa maneira, mas a Cuzan, pessoal, Sesan 3 é o assunto de hoje. Ela que subiu 6%, hoje tá subindo mais 6%. E eu entrego para vocês uma atualização, não só técnica, mas também eu faço alguns comparativos, principalmente com grupo Ultrapar, também com a Vibra Energia. Trago para vocês um resumão de consenso de mercado e de fundamentos para no final falar sobre gráfico. Quem tá na CZAN e de repente quer se desfazer da CZAN ou quem quer especular no curto prazo, uma posição que tem para longo prazo, gráfico, valuation e comentários sobre opções farão parte da parte final aqui do vídeo de hoje. O disclaimer tá na tela. Eu sou o Bruno Amazoneia, analista CNP e técnico. Seja muito bem-vindo. Aqui é o clube. Ontem pessoal, acabei compartilhando com vocês essa manchete aqui do valor, né, do pessoal, na verdade do pipeline, né? Btg Itaúza também avalia fatia na raíz. Isso aqui doméstico, enquanto Mitsui e Mitsubishi tem ali o Morgan Stanley papeando para ver se de repente também consegue ah morder um pedaço de participação na raiz. Então tem muitos envolvidos na raiz em raiz em que tá buscando se capitalizar para baixar a alavancagem. É interesse do grupo do Ometo, é interesse da Cosan. Então ter a uma parte da participação na raiz leiloada, vendida, tá? Para conseguir equalizar um pouco a sua alavancagem que hoje é alta. Quando nós olhamos pros fundamentos da COSAN, pessoal, eu quero que vocês tenham bastante atenção aqui no Ebíta, que hoje tá na casa aí do seu 7B, uma projeção, uma projeção não, né? Os últimos quatro trimestres TTM ali o Ebista tem sido algo em torno de 7.3 a 6.8 B, tá? Então, marquem esse vída, porque a gente vai comparar tanto com a Vibra Energia, antiga BR distribuidora, quanto também com o grupo Ultrapar, os postos piranga ali. O comparativo de hoje vai ser pela distribuição de combustíveis especificamente, porque tá mais conectado ali com a Rizen, de certa maneira, tá? Lembrando que a Rizen é uma joint ventry entre a Shell, tá? e a Cosan. Ambos com 44% cada ali são os acionistas majoritários, os controladores, né, da Rizen. A Cosan, pessoal, tá arrumando aí para seus 7.7 vezes dívida liquide. Então, dentre as holdings que nós temos do grupo Simpar, a Itaúza, a Cuzan, ela é a mais alavancada hoje, ultrapassou o grupo Simpar de longe, tá? Os dividendos tendem a ser mitigados, porém a Cosan pessoal tem muito ativo para pôr a venda. ponto final, tá? Então sim, tem muito onde ir para conseguir se liquidar e ter liquidez e abaixar essa alavancagem de não digo d1, mas a possibilidade é bem grande aí de que em três trimestres a Cosan já esteja mais equilibrada, esteja equilibrada nos seus fundamentos, tá? E a raiz muito provavelmente vai acabar se segurando ali nas melhores usinas ou pelo menos naquelas que consideram o Ometo mais estratégicas. Ela que por hora não conseguiu vingar com o etanol de segunda geração, a Raen deve ser escolhida para ou consolidação do mercado de distribuição via São Martinho, por exemplo, ou de repente um player fora do mercado de distribuição, tá? entra na participação da raiz, hein, seja o grupo PTG, seja a Itaúa, pessoal. Aí a gente vai acreditar que a troca ou a a o aumento, a adição de uma cabeça pensante ou de um grupo pensante no board, no conselho de administração, vai melhorar a gestão da raizem daqui paraa frente. Então, acho que a notícia é boa, a raiz em que não tem conseguido performar desde que fez o seu IPO, mas muito disso é o seu investimento bilionário no E2G, que por hora não alavancou, né? não teve o seu rump, tá pessoal? E eu aqui eu falo assim com com o olhar e com a voz de quem não é competente. Não sei o quanto tem de potencial etanol de segunda geração, quanto não, não sei quais usinas estratégicas da a raizem vão ser leiloadas e podem ser muito ruins, um fato muito ruim pra raiz no longo prazo. E quantas não, quantas de fato podem ali serem desovadas para desalavancar, porque a empresa tem numa tecnologia do etanal de segunda geração, por exemplo, um upside muito maior de retorno no futuro. Não, não saberia dizer, pessoal, mas eu lembro, já estava na bolsa de valores, o não estava tão diretamente na bolsa de valores, embora já investia, mas não criava conteúdo ali em 2012, 13, 14, naquela naquela fase do Brasil, onde o pressal era muito criticado depois do boom, do lançamento do fundo do pressal, do investimento em educação, blá bl bá, uma nova descoberta, Petrobras é uma empresa de tecnologia. De repente ali 2013, 14, 15, tá, nós não tivemos, tá, um um uma um noticiário positivo em relação ao pressal, muito pelo muito pelo contrário, né, era os leilões, era a necessidade de desinvestimento da Petrobrasa, a maior dívida do mundo e etc. Bom, e hoje o Pressal é um dos dos principais alavancas aí de produção e de custo barato da extração de petróleo, tá bruto. Então, não sei se o etanal de segunda geração vai ser algo do tipo, né? Não é óbvio que eu não tô comparando ovos com ovos. Mas eu sei que a narrativa, pessoal, vira muito rápido. Então, quem é do setor pode deixar nos comentários abaixo, ó. O ETAN segunda geração é uma barbada. Vamos todo mundo pra super cana do Wak, não sei. É, ou nem um e nem outro, né? Deixe nos comentários quem é técnico, quem me acompanha aqui, de repente é do segmento. Mas eu digo, o que o comportamento de mercado me compete. Aí eu acho que eu sou bem competente dizer, a narrativa muda rápido, muito rápido. Tá bom, pessoal? Então, quem gosta da tese, tá, eu não acho que a Cuzan vai quebrar, tá? Não acho nem que a Raíen vai deixar de existir, tá? Podemos ter consolidação. São Martinho sendo a principal beneficiada do setor, sem dúvida nenhuma, tá? Ou uma nova cabeça pensante ou novas cabeças pensantes dentro do conselho do Ometo, tá? E e aí sim a gente tem uma uma estratégia um pouco mais vencedora de curto e médio prazo, que é o que o mercado mais quer, fica pedindo. É, é retorno de curto e médio prazo. Já os retornos de longo prazo, pessoal, quem financia é governo geralmente, tá? Ou nos outros, né? Comprando aí LCAs, LCIIS, LCDs. Agora, porque mercado quer retorno ali para bater a meta. O grande dinheiro precisa gerar alfa para retornar os seus acionistas, os seus cotistas, né? Então, sabendo dessa dinâmica, a pressão hoje da cozã é para curto prazo. Portanto, desinvestimento faz o preço subir. Tá fazendo o preço subir 6, 8, 10, 12 e pode subir mais. Eu só quero trazer esse comparativo, pessoal, e tô eu aqui, né, chorando as pitangas para vocês, das dinâmicas de curto e médio, longo prazo, narrativa de mercado, etc. Para dizer o seguinte, a CUSA em 2021 tinha um Ebítida de quase 11 bi, 2023 chegou a 16 bi de ebítida. Hoje tá na casa do 7 e pouquinho. A Ultrapar em 2021 tinha um EBITA de 2.7, em 2023 5.4 em 2025 tá ali com os últimos quatro trimestres 6.4 tá crescendo a ultrapar em relação a 2024 e 23. A vibra a mesma coisa, tá? Cresceu menos, mas ainda assim tá crescendo. De 2023 para cá, 8 B, estamos falando de 9.3. Então o crescimento é estratosférico para ambas, tá? Ultrapara e vibra. A CAN parou, a raíz parou, tá? Então os postos shell, de repente a distribuição, etc. Pararam. Então aqui é muito importante, pessoal, não é um segmento de margem alta. Vejam as distribuidoras de energia aí. A ultrapar 2% de margem líquida, 5% de margem rebítida. A vibra, pessoal, mesma coisa. 5% de margem rebítida 3% de margem líquida, 1% a mais. Então, a vibra hoje é a que mais chama atenção, é a que mais tá gritando, dizendo: “Olha, sou ótimo de fundamentos, estou privatizado, o mercado gosta, tá? E em termos de valuation sou mais atraente. Eu já chego no comparativo de valuation”. Mas antes, vamos pro consenso de mercado em relação a COSAN. Como é que tá o consenso de mercado em relação a CZAN, pessoal? O consenso de mercado em relação a ela, aqui na Investing Pro, nós temos os analistas colocando ela R$ 12,38. R$ 12,38. Nós temos a modelagem de val pessoal a R$ 8. Alguns modelos foram aqui colocados. O melhor é o múltiplo preço vendas. Tá lá em R$ 10,16. Mas a gente, eu confesso com vocês, tem vários modelos aqui que quando rodados de 5 a 10 anos, geram ali de R$ 7,16 a R$ 8,22. Então R,98 é a média, tá? Importante dizer isso para vocês, tá? A alavancagem subindo, os indicadores de valor eixo nenhum vale a pena olhar quando a gente compara, pessoal. E aqui o meu intuito de comparação é muito mais falar sobre a ultrapar e a e a vibra, tá? Que em relação ao earning y hoy, hoy dividend yeld, PL, EVBIT, todos esses indicadores, a vibra se destaca pessoal no comparativo com a Ultrapar, com a Rumo, com a Raien e com a Causan. Então, no quantitativo hoje e muito do qualitativo também a gente pode atribuir a vibra que mais chama atenção na distribuição de energia, quem gosta de distribuição de combustíveis, tá? Quem prefere, tá bom? E o valor pro coloca o valor pro, o investe em pro coloca ela com uma alta possível de 33% aproximadamente. É o maior upside, seguido da ultrapar com 32%, tá? Então, a vibra tem R$ 32 de upside, é o alvo do preço justo. Tá bom, pessoal? Então é importante agora a CZ quando a gente faz o VAC, né, a gente tenta pegar o valor ponderado, futuro, etc. A gente tem ela com maior y, né, com 13%. Então, a recuperação da CZAM, pessoal, ainda é algo factível. Acho interessante olhar. Se vocês gostam, pessoal, desses comparativos, desses indicadores, eu vou, eu tô preparando novos indicadores da Invest Pro para trazer para vocês, tá? Que só quem é assinante tem acesso, tá? Aproveitem o descontão utilizando o cupom clube, link na descrição para vocês. A Invest em Pro é parceira do canal que Arcode tá na tela. Quando nós estudamos a volatilidade da COSAN, pessoal, você em 2025 não tá comprando mal, né? Por 2024 simplesmente caiu 57%. E eu falo com vocês agora 11:40 do dia 4, ela ainda cai no ano 15%, 16% aproximadamente. Então assim, você não tá comprando ao som dos violinos, tá? Isso é importante. Sazonalidade da COSAN, ela é boa no final do ano, não é ruim, mas obviamente que no curto prazo e é onde o mercado precifica, o que importa, pessoal, é o desinvestimento, é a desalavancagem. Desalavancou, tem mais chance de pagar dividendos, mais chance de gerar retorno no curto prazo. Pingo, tá? Falei, Alma, bate sua meta. Ah, o Austre bate sua meta. Agora você de longo prazo, você não deve estar muito feliz. Você tem que olhar que que tá sendo vendido. E aqui é um trabalho mais ardilo, né? O meu vídeo é superficial para você. O que que a gente tem, o que que você tem que fazer? E-mail pro R. É fazer um mapa das usinas, qual que é mais rentável perante a outra no relativo, tá? Isso é bem bem importante. É o seu trabalho. Eu perguntei para Warren Ai, pessoal, a a inteligência artificial da Investing Pro, tá? A seguinte pergunta básica. A empresa Cosanter Sesan possui alguma política de recompra de ações ativa em 2025? Se sim, quando irá expirar aqui, pessoal, é para entregar o shareholder y, é para entregar o buyback y é para entregar para vocês o quanto que a CZ é compradora esse ano. Então você tem os compradores do mercado secundário, tem a própria empresa. Sim, a CZ está com uma compra ativa, tá? Não só está com uma compra ativa em 2025, como ILD é impressionante, de 1.9% no acumulado. Então você tem ali 1.9% do float sendo mastigado pela própria companhia. A recompra é um sinal forte, mas sem data de inspiração. Eu não consegui essa informação aqui na inteligência artificial. É um é um e-mail aí pro pro R. Oi de compra tá em 1.9, ficou em 1.9 em 2024, continua em 2025, tá? Então é importante colocar para vocês que a companhia vem diminuindo a base acionária, tá? Esse contexto reforça aí que se a companhia tá comprando é porque tem interesse. Hoje o buyback yield, né, 2024 fechou com 1.9. É um indicador interessante para você olhar também, pessoal, ao longo desse momento, por quê? Apesar do seu retorno está muito negativo, você tem um fluxo de compra, tá? Que é natural da própria companhia. A companhia tá adicionando. Então, de repente vê ali quantas ações a tesouraria vai acumular. É importante saber a data limite, tá? É muito importante. Agora vamos pro meu mundo, né? Que é um mundo da análise gráfica, sempre com base nos fundamentos. O macro tá ajudando de certa maneira. Em 2025 temos fechamento de juros, temos a eminente, né, corte de juros. Logo logo. Já no micro. O que que eu fiz aqui, pessoal? Vamos pro gráfico de baixo. Em roxo nós temos o PvP da raiz, hein. Em laranja, nós temos o PvP da Cosan. Vejam que há uma boca de jacaré, tá? A Razen continua muito mais descontada do que a CZ. Então a Raien hoje tá com o PVP mais próximo do 0,70, enquanto que a Cosan já ultrapassa 1,5 vezes PvP. Inclusive é o mesmo patamar de 2020, tá? Da crise de 2020, 1,6 vezes PVP. Cozan está cara, pessoal? Não. Cozan está barata? Também não. Tá na média, tá? Então você quer desconto, você vai pra raiz. Hoje a boca de jacar tá bem grande em relação à CZ no PvP, como eu mostro aqui, tá? A recuperação da COSAN tá sendo muito melhor avaliada no curto prazo do que a Raizen, tá? Então isso é importante de se dizer. A Cosan, pessoal, em 2008, em 2016, foram os piores momentos ali, nós tivemos o preço valor patrimonial entre 0,63 a 0,51. Então, preço de crise, a CZAN está, não tá melhor, valuation de crise, a Cosan está? Não. Agora a gente tenta ir pro gráfico. E aí eu pergunto, preço de crise a Cosan está? Sim, né? Porque em 2016 a CZ esteve negociada ali entre 5,25 a 3,81. Pessoal, a gente bateu uma mínima de 6,10 que era ponto nosso, inclusive. Espero ter gerado valor para vocês no 6,10, tá? Agora ela deixa, deixa eu ver se é 6:10 mesmo, se eu não tô comendo. Não, não é 6:10, não, é 5,25, pessoal. 5:25. Então ela bateu, tá, em preço de crise entre o 5 e 25, 4,56, 3,81. Isso é importante salientar. Agora, pós notícia ou possibilidade, hoje ela ela salientou que há interesse em compradores na raizen, mas não tem ainda valores, tá? Então assim, há interesse peror no mútio ou pelo menos vou segurar um pouquinho essa especulação tá legal, tá fazendo as minhas ações subirem, tá? Então o que eu diria para vocês? Ao longo da especulação, compra ou não compra, quem vai comprar? 6:10, 6,39 são suportes. Alvo 1, 8 e 2. Principal alvo, pessoal, tá aqui, ó, 9,48 10,83, tá? Então a raiz, a Cosan pessoal tem upside, tem. Tô falando aí para vocês, até os 8:2, tô falando de algo em torno de 11%. Até os 9,48 a gente vai para 32, 10,83 52%. Total vai bater os índices de renda fixa, sem a menor dúvida. O que eu faria? Quem gosta de opções 6,39, 6,10 são bons strikes de venda de ao longo dessa negociata, tá? 82 948, principalmente o 9,48 pode ser um ótimo, pode ser, não é um ótimo strike até os 10,83, 9,48, 1083 são seus strikes de venda de call. Quem quiser se desfazer, tá super cético, não quer mais participar da tese, pessoal, o 8 e 2 já é um strike de venda de qual coberta, na minha opinião, tá? Nunca é recomendação aqui no canal, mas saibam que o preço de crise da COZAN ficou para trás, 5,25 a 3,81. Agora a gente entra no 6,10, 6,39, que é um preço pessoal de curto prazo, muito bom, porque não acho que a Faia Lima vai desgostar de quem for a o capitalizador aí da Rizen. Entrar mais um no borde da Rizen, não vai ser ruim. Na análise gráfica eu também mostro para vocês que é assim peculiar, né? aonde paramos no preço, tá bem peculiar. A tendência continua sendo de topos e fundos ascendentes e nós temos aqui grandes ciclos de queda, sem dúvida nenhuma, mas o momento atual é um bom momento técnico também de aporte, tá? Só o Valueix, que eu volto a dizer, pessoal, o Valuiation não é de guerra. O preço foi pra guerra, o Valuiation não. Quando que é o Valuiation de guerra na Cuzan? 0,60, 0,70 PvP, tá? Esse zero, esse 1,7 de hoje, não é certo, pessoal? Bom, então esse foi o vídeo da CAN. Espero ter ajudado vocês aí na construção do portfólio, na construção também das suas posições na cozan.