ITSA4: Itaúsa vai INVESTIR no AGRONEGÓCIO? (Crise é sinônimo de Barganha!)

Olá pessoal, tudo bem com vocês? Um ótimo finzinho de domingo. Vamos lá falar sobre a Itaúza agora com foco nos resultados. Basicamente repassar aqui a apresentação institucional do segundo trimestre, entregar valation atualizado, entregar estratégia de aportes atualizado, mas também um pouco de curiosidade. Vou falar para vocês sobre rentabilidade, vou falar para vocês sobre alocação e trazer o Itaú, que é a principal investida para dinamizar, né, quem é melhor, Itaúza ou Itaú. falar para vocês que a Itaúza tá mirando agro. Crise no agronegócio é momento importante de barganhas. A Itaúza tá de olho. Falo também quem rendeu mais entre Itub 4 e ITSA4, além de colocar um gráfico muito legal sobre a evolução do lucro da Itaúza versus a evolução dos preços. E aí as ações seguem o lucro ou não? O disclaimer tá na tela. Eu sou Bruno Mazoni, analista CNP e Teco. Seja muito bem-vindo. Aqui é o Clube dos Dividendos. Itaú no agronegócio, pessoal, há a possibilidade créditos pro Mateus Silva, créditos pro portal investidor 10, onde trouxe essa esse furo de notícia, vamos assim dizer, né, esse detalhe da entrevista do próprio Setuba, o Alfredo tá falando, olha, a gente tá olhando pro agronegócio, bem verdade quando a gente lê o artigo, ele não tá olhando para empresas que estão expostas excessivamente à oscilação do preço de comortes, ou seja, ele não tá olhando para produtoras do agronegócio que implanta Mas ele tá olhando pra cadeia que está em volta, uma Keplin Verber, uma logística, um silo, serviços prestados para agronegócio, desenvolvimento de sementes. Então a Itaúa, pessoal, deve no próximo ciclo de alívio monetário, muito provavelmente pós segundo semestre 2026, tá? Pós segundo semestre 2026, pós eleições, olhando para 2027, ela deve mirar novos investimentos. Que que isso quer dizer? Eu gravei vídeo para vocês ao longo da semana e vou reforçar aqui. Muito provavelmente 2025 e 2026 serão anos exuberantes de dividendos, porém não de investimentos novos, seja pelo cenário macrodesafiador, seja pelo custo de capital alto. A Itaúa é mega conservadora, pessoal, mas dá um sinal. Que sinal é esse? Queremos ir paraa cadeia do agronegócio, não para as produtoras que têm risco de São Pedro, tem risco de diversos, inclusive do preço das comodes. Ela quer tá olhando ali paraa cadeia que está indiretamente conectada com agronegócio. E aí temos, eu dei o exemplo da quepra, mas vocês, a gente pode ir para tecnologia, né? Desenvolvimento de sementes, logística, não só silos. Vamos ver aonde que a Itaúza vai acabar colocando seus tentáculos. É um sinal. Acho que deve vir novidades, mas essa novidade, pessoal, minha opinião, só para 2027. Até lá, dois anos aí bons de dividendos, é o que eu especulo e vai ser assunto do vídeo de hoje. Os resultados, pessoal, trouxeram a Itaúza para um dos melhores eh descontos de holding. Quem acompanha a Itaúa é que nem eu, acha a Itaúza uma reserva de valor, né, um gormetizado ali. Pois bem, quando a Itaúa bate 24, 25% de desconto de holding, tá? o que ela tá valendo em mercado versus o valor de mercado das investidas. Quando esse desconto chega a 25%, pessoal, 24, melhor dizendo, já é um bom desconto. Em 2021, por exemplo, de 23,5 para cima, foram os melhores descontos, tá? 2021, me perdoe, tá? Já em 2023, quando a bolsa subiu, caiu para 21,5%. Então, a Itaúa, assim, no frigir dos ovos, pessoal, fica dançando entre 20 a 25% de desconto de holding. 20 não tá tão barata. 24, 23,5 para cima começa a ficar barata nesse indicador que é muito importante, tá? E ela fechou o segundo tri, julho de 2025, não é falando aqui em agosto, ela chegou a subir depois do resultado, então esse desconto diminuiu, não muito, mas chegou a diminuir, mas ela bateu 25%, tá? Em julho de desconto de holding, pessoal. Não é um desconto trivial, é sim um desconto grande. Resultados foram impactados principalmente pelo Itaú, tá? que que a gente teve que analisar, pessoal? O ciclo para Dexco não é interessante, mas isso é, né, chovendo molhado. Então, a Dexco teve uma ligeira queda no seu lucro recorrente. A gente vai olhar pra queda também na EGA, mas aí tem muito contábil ali, tá? Não necessariamente a queda da contribuição da EGA pro resultado final veio por causa do operacional. Muito pelo contrário, a EGA tá crescendo, tá? inclusive ganhou licitações importantes recentes. Então a Egeia é sim uma uma um um ovo dourado dentro das investidas, tá? A Motiva conseguiu crescer a antiga CCR, a Copa, NTS, a própria Alpargatas, tá? Também tem que olhar alpargatas com cuidado. Não olhei o resultado, mas deve ter não recorrente ali, mas contribuiu, tá? Um crescimento muito grande no EBIT da recorrente, né? 122% crescimento para Alpargatas. De olho nas tarifas de Donald Trump. Alpargatas tem fábrica nos Estados Unidos, então ela não necessariamente ali vai apanhar da sua chegando lá com 50% de tarifa. Talvez ela consiga driblar. Já a Dexco é um mercado mais cíclico, um mercado mais local e que apanha, sem dúvida nenhuma, assim como alpargatas, de um juro mais alto, né? Tirando o Dexco e Alpargatas, pessoal, todo mundo se defende da inflação e, de certa maneira, consegue se defender melhor, tá? do CDI Alto, Jade Dexco e Alpargatas apanham, tá? Das investidas são as duas mais sensíveis, a política monetária. Só que aí quando a gente olha paraa Itaúza, pessoal, vamos lá. Eu sou acionista há um bom tempo, desde 2021, iniciei lá na Necton a minha carteira previdenciária, de lá para cá venho trazendo os vídeos para vocês que assinam aqui o canal, né, os vídeos mensais de acompanhamento. Pessoal, a Itaú é o Itaú. Qual que é a diferença? Quem assim como eu, né, tem uma uma uma projeção de investimento de aportes acima de 20 anos, a Itaúa, muito provavelmente daqui a 20 anos vai ser menos Itaú e mais investidas. E o perfil de investidas da Itaúza, pessoal, é um perfil estilo Berkshire Hatway do Oren Buffett, mais de infraestrutura, mais de distribuição ah de de energia, não é um perfil de tecnologia de risco. A XP foi ali a mais arriscada que ela chegou a investir e já saiu. Então a Itaúa é como você tá ali na economia de infraestrutura brasileira, sem necessariamente tá conectado a uma empresa como, por exemplo, a CCR, que eu já fui acionista. É muito chato, tá? É mais bacana a holding, né? A holding que investe nessas companhias. Mas hoje, particularmente, a única bilionária que entrega bilhões em dividendos pra Itaúa é o Itaú, tá? Não é nenhuma outra companhia, não chega nem perto. Então, a Itaú é diversificada, não. Em termos finais do lucro líquido. Por quê? Porque o Itaú sai muito da curva. tirou o Itaú, pessoal, aí sim a Itaúa seria diversificada, mas o Itaú puxa muito. Então, ao investir na Itausa hoje, eu penso lá no futuro em ter uma holding muito diversificada, digna de repasse para filho, etc. Filha, tá? Por quê? Porque eu tenho consciência ali que eu tô investindo num ETFzinho, tá, gurmetizado da bolsa e com baixa volatilidade. Por que baixa? Por causa do Itaú, tá? Se porventura tivermos uma quebra, uma disrupção, como a Faria Lima gosta de dizer, do setor bancário financeiro, mais o que já tivemos, né, com os bancos digitais, com o PICs, com as tecnologias, se a gente tiver mais alguma abertura para que novos entrantes consigam performar como conseguem no crédito, principalmente os quatro, cinco bancos privados, pessoal, aí pode ser que a Itaúza sofra mais, sofra com um price action, sofra com um valuation descontado, pessoal. Então, mesmo com o Itaú perdendo relevância ou com os bancos tradicionais perdendo relevância, a Itaú já tá barata, tá? Eh, a gente só corneta uma coisa Itaú, aumento da base acionária. É a principal e, na minha opinião hoje única crítica que a gente tem que fazer como acionista. Tem que guardar um dinheirinho todo semestre, todo ano, tem que guardar um dinheirinho para você participar das subscrições, para você participar do aumento de capital, senão você é diluído e você vai receber menos dividendo, tá? Então, eh, sabendo disso, show de bola, tá? a gente toca paraa frente. A alavancagem, pessoal, tem dois indicadores que a empresa compartilhou. Dívida líquida sobre NAV, tá? E dívida líquida sobre proventos. É dívida bruta, perdão, sobre provos. Pessoal, alavancagem muito pequenininha, tá muito pequenininha. Empresa tá tranquila, tá tranquila para liberar os dividendos. Não se perca nas datas, tá? Então, qual que é a data corte nova? É do dia 11, tá? Me perdoe. Aqui é do dia 18 de agosto. Tô gravando para vocês dia sexta-feira, dia 15. Estamos falando 16, 17. Segunda-feira, pessoal, amanhã, vocês estão assistindo esse vídeo no domingo. Amanhã, segunda-feira, é data corte, tá bom? Data corte é amanhã, segunda-feira, dia 18, pagamento dia 29. E também vai rolar o pagamento do dividendo anunciado lá em junho. Por isso que no somatório vai ser 20 centavos, tá? Mas data corte nova, segunda-feira agora 15 centavinhos, pessoal. E é em cima desses 15 centavinhos que a gente fez as projeções do vídeo. Eu fiz as projeções do vídeo durante a semana. Então a Itaúza, pessoal tende, tá a pagar no mínimo se ela repetir o provento de dezembro de 2024 em 2025. Lembrando que ela tá aumentando os dividendos em 2025, mas vamos supor que ela mantenha os dividendos de 2024 no final do ano replique em 2025. cerca de 5 centavinhos ali, 5 a 7 centavos em dezembro, tá? Nós vamos para 94 centavos, vai tá próximo de R$ 1, tá? Não quero deixar ninguém órfão aqui, muito provavelmente 2025 e 2026, bons anos de dividendos. 2027, 2028, pode secar de novo, certo, pessoal? Juro cedendo, juros sendo cortado, a Itausa vai pro mercado muito provavelmente e vai comprar, vai aumentar a posição. É isso que a holding faz. dividendo vem para baixo, tá? É mínimo que a gente deve esperar. Volatilidade perfeita. Aqui eu sempre compartilho esse gráfico com os novos entrantes aqui no clube, né? Quem assinou, quem eh se inscreveu recentemente, pessoal, Itaúa, qual que é o desconto dela para mim? Sempre será quando ela cair de uma máxima 20% ou mais. Ponto final, né? O número de ouro na Itaúza. Hoje 20% em relação à máxima, a gente estaria falando de R$ 8,90, tá? R$ 8,70 R$ 9. Beleza? Basicamente isso. Estamos negociando nos 11, então não tem não tem desconto. Qual que valuation? Perfeito, pessoal. Seis vezes lucro, tá? Não estamos caminhando para oito, quem sabe nove. Então você vendedor de call, fica comigo até o final. Você não tá sendo mão de alface, você tá sendo pragmático, tá? Saiba que em ciclos de alta aí tá usa manda bala e sobe mais 100%. em ciclos de baixa. Quando a gente olha somente paraa abertura de janeiro e fechamento de dezembro, pessoal, em ciclos de baixa, a Itaúza tem muito, muito pouco drawdaneiro a dezembro, de 2000 para cá, pessoal, 2000, tá? Anos 2000 para cá, a Itaúa teve o seu pior ano, abertura de janeiro, fechamento em em dezembro, o pior ano foi 2011, tá? Com 11%, aí seguiu 2012 com 9,5. Então, se nós somarmos 11 e 2012, pessoal, caímos nos 20%. Tá? Então, novamente, pessoal, são 25 anos de estatística. A Itaúa, c deu mais de 20%, pode tá caindo o meteoro, tá? Godzilla saindo do da da de Copacabana ali invadindo o Rio de Janeiro, que é barato. Beleza? Ah, se ela ceder 20%, se ela ceder 11%, pessoal, 15% esse ano aqui, estamos falando da abertura, né? Estamos falando de 730. Acho muito difícil isso acontecer, mas enfim, tá aí na telinha como estatística, tá bom? E tá usando o agro, beleza, já falamos, eu acho que é bem possível só para 2026, para 2027, tá? As ações seguem o lucro da empresa Itaúza ou Itaú? Quem rendeu mais? Aqui eu coloquei asterisco porque a gente vai lá pro mais retorno. Vamos dar uma olhadinha já com os dividendos inclusos numa base aí de 2000 para cá. Quem rendeu mais, ITS4 ou ITub? Mas antes de falar quem rendeu mais, vamos dar uma olhadinha no gráfico entre lucro e cotação para você ficar tranquilo, não ter dor de cabeça se as ações estão seguindo o Muito bem, estamos aqui no Trading View, pessoal, gráfico de, né, caderneta, né, os últimos 5 anos temos 2021 pra frente. Em amarelo a gente tem as ações, tá? Em rosinha nós temos o lucro. Então, assim, as ações seguem exatamente o lucro da companhia. separado aqui para vocês, pessoal, para dar bastante coerência na volatilidade, tá? Por trimestre, então, lucro trimestral, tá? A gente tem também a Itaúza, nos preços, no fechamento aí do trimestre. Aí o gráfico de linha vai se fazendo, tá? E a gente tem noção aí a total da volatilidade. Então, aonde o lucro foi, os preços foram atrás, nós estamos com o lucro voltando nas máximas históricas. a gente tem no trimestre 4 bilhões. É sim um lucro fabuloso e os preços estão nas máximas histórias. Então não tem assimetria, pessoal, não tem assimetria. Aqui quando a gente olha não o lucro, mas sim o dividen yeld, esse também acaba sendo legal, tá? O dividen y subindo, as ações necessariamente estão subindo menos do que os dividendos, tá na proporção. Beleza? Tem que saber disso, tem que dar uma analisada. A gente vai ter mais um provento agora. Esse gráfico vai subir por causa do provento ah de de agosto e nós vamos ter mais um provento em dezembro, tá? Mas esse gráfico aqui, dois gráficos do lucro e dos dividendos, se eu tirar, né, aqui vou mostrar os dois, tá? Aqui não tem o preço da ação, tem o lucro em rosa e os dividendos em verde, tá? Então sim, a Itaúa tá remunerando melhor o seu acionista de acordo com a evolução do seu lucro. Não tem o que cornetar aqui, pessoal, tá bom? Nos fundamentos. Quando a gente vai pra rentabilidade, quem rendeu mais de 2000 bolinha, 2003 para cá, eu comparei também aqui o Imab e também o CDI. Vamos ver se eu consigo dar um zoomzão para vocês aqui, ó. Consigo. Opa, foi demais. Então, tá aqui, ó. De para cá, pessoal, a Itaúza subiu 3.740%. O Itaú 3.140, tá? Então, o Itaú é vencedora, o IMAB 1360 e o CDI 860. Então assim, vocês podem falar o que quiser dos os cornetas Itausa, mas se você tiver um pouco de afinidade com gráfico, fazer ordens limitadas, vender vender call coberta, tá? Comprar call, se você quiser, não sugiro porque a oscilação é tão pequena que você não vai ganhar pro corpo, mas fazer vendas a periódicas ali de opções junto com aportes com ordem limitada e obviamente aportes a mercado, pessoal, a Itaúa é uma proteção de capital ali, tá? Uma proteção de capital com D+2 liquidez. Tá? E bem, pode acertar a mão, de repente em alguma investida pode acertar a mão por ser uma hold diversificada. Então eu sou sócio torcedor e falo para vocês dessa maneira com esse viés. Para finalizar o vídeo, pessoal, price action, análise com valuation. Então, de novo, a Itaúa, para mim é venda de call acima dos nove vezes lucro. Estamos rumando para lá. Essa semana aqui muita VOL, tá sendo uma semana de vende no no fato comprou no boato, tá? dos resultados, eu considero a Itaúza, pessoal, com grandes chances de chegar aos 950, aos 9,24. Considero mesmo, tá? A bolsa tem essa volatilidade de agosto mitigada nesse momento, tá me surpreendendo, tá? Se não chegar nos 924, 953, eu sou vendedor de call nos 11,90. Não é de mão cheia, tá? Como nos 13, como nos 15. Meu alvo é 15, tá? Não é de mão cheia nos 1515, mas nos 11,93 é sim pessoal, uma vendinha de qual ficarei feliz de entregar as op as ações sem problema nenhum, tá? Vendo qual coberta nos 11,93, sou vendedor de 9,53, certo? Nada mais, nada menos. Finalizo o vídeo. Uma ótima, um ótimo início de semana, finzinho de domingo para vocês, pessoal. Ciao. Ciao.