JHSF3: JHSF tem MUITO ESPAÇO para Aumentar os Dividendos Mensais! É Hora de Comprar?

Olá pessoal, tudo bem com vocês? Pap pro vídeo de hoje fala sobre JHSF. JSF3 é o ticker dela, empresa que tem aeroporto corporativo em São Roque, tem também surf clubs espalhados por São Paulo, shoppings, outlets, restaurantes, hotéis, uma empresa única na bolsa e que paga dividendos mensais. Falo sobre os fundamentos pré-resultados. Semana que vem tem resultado, gravo para vocês no dia 7 de agosto. Disclaimer tá na tela. Eu sou Bruno Amazôia, analista CNPC. Seja muito bem-vindo. Aqui é o clube pessoal. Tese no investimento na JHSF, quem ainda não a conhece. É uma companhia que começou como uma construtora, incorporadora e de repente foi aumentando cada vez mais a sua renda recorrente com shoppings, os aluguéis das lojas, os restaurantes e também hotéis. Assim como temos pequenos malls, se você assim preferir, que não podem ser classificados como shoppings, tá? Os hangares do seu recém construído aeroporto corporativo no interior de São Paulo, tá? Além dos seus espaços, não, né? Residencial clubs, né? Muita alta renda. público ali das suas construções pessoal é o público de altíssima renda, luxo. Então, não é uma companhia que necessariamente vai est super sensível a ciclos econômicos. é uma companhia que se financia no Brasil, então tá sim exposta a uns juros elevados, até porque eh com juros no patamar que está, pessoal, a sua operação tá indo para uma alavancagem de quase cinco vezes. Então é importante colocar para vocês que sim, o público das suas construções na parte de incorporação é um público a mais, né, alta renda, luxo, porém uma empresa que se financia no Brasil. Seus segmentos, pessoal, shoppings, hospitalidade e gastronomia, com mais de 11 hotéis, 38 restaurantes, aeroporto específico em São Roque. Esse aeroporto, pessoal, é um único aeroporto com licença para voos internacionais corporativos. Então, ali os jatinhos dos executivos podem sair do Brasil. A internacionalização começou em junho de 2021. A capacidade do aeroporto vem aumentando, os hangares é renda recorrente, o o entorno do aeroporto também tem participação da JSF, então ela tem ali uma infraestrutura muito legal. Quem conhece São Roque, além de um belo vinho, tá? Você vai conseguir ali próximo da região de Sorocaba, visitar o aeroporto internacional, que quase, pessoal, foi vizinho da Vila XP. A vila XP tinha tudo para ser construída em São Roque, saí da Fareia Lima, mas acabou não dando certo. Tá em standby, mas a JSF seria a construtora a construir a vila XP em São Roque. Tem a locação dos residenciais e clubs, né, em São Paulo, principalmente, Boa Vista, o Fazano e o São Paulo Surf Club, tá? Ah, e bom, essa é a JHSF, pessoal, além dos seus desenvolvimentos, que são praticamente todos eles altíssima renda, tá? boa parte, né? Os cinco, as cinco fontes de receita aqui, aeroporto, shopping, hospitalidade, tá? Locação e o próprio capital, né? A holding aqui que investe capital, pessoal, é recorrente. Incorporação é a cíclica da turma, tá? É uma companhia que tá crescendo. Então, vê ali inauguração de mais tênis clubs aí, né? Obras concluídas em 2024, inauguração em 2025. O São Paulo Surf Club é recente também, o Boa Boa Vista, a mesma coisa. e o aumento de quatro angares no aeroporto lá em São Roque, tá? Na parte de entregas, olhando ali para outros tipos, pessoal, a JSF não está somente no Brasil e vai internacionalizar os seus produtos, principalmente o fazano, tá? A partir de 2026, a gente tá falando aí de fazando Miami, Londres, Sardenha, Cascais e La Barra, tá? Então, a marca faz ano tem ali também um crescimento muito grande, investimentos robustos em novos projetos, garantindo maior previsibilidade de resultados. Além do fortalecimento do maior ecossistema de alta renda da América Latina, a marca Fazana é muito, muito forte, pessoal, principalmente público de São Paulo, tá? Ah, então interessante olhar aqui para essas novas marcas. Começando Shops Faria Lima também, bem bem nome da Faria Lima mesmo, né? Bom, composição dos seus negócios, que que nós temos aqui? renda recorrente, pessoal, a boa parte dela, tá? Vem de hotéis e gastronomia, 34%, 30% shoppings, 18% é o aeroporto e crescendo, tá? 16% a gente vai estar de olho na alocação dos residenciais e dos clubs, tá? Bem importante, bem importante essa parte aqui, por hotéis e gastronomia ainda são a maior parte da renda recorrente, mas fiquem muito de olho no aeroporto, pessoal. Já chegou a ser 5%, 6%, hoje tá na casa dos 18%, tá? Por enquanto é um monopólio. Aqui no Brasil, o único aeroporto corporativo a fazer viagem internacional. Então tem essa atratividade e tá próximo da região de São Paulo, tá bom? Já nas rendas de incorporação, né, nós vamos ter ali basicamente 21% do total, sendo as construções. Bacana. Renda recorrente já corresponde a 71%. Então você dos dividendos tem cada vez caminho aberto, mais caminho aberto para manter esse bom dividendo da companhia. Pessoal, aqui eu coloco um pouquinho da dívida. Então, dívida líquida e bichita tá em 1,7 truco, tá? Tende a subir bastante esse ano aqui, tá? Tende a subir bastante esse ano aqui com os investimentos que estão sendo feitos. As entregas vão ser só em 2026 e nós temos uma indexação da dívida, pessoal, em 59% CDI, tá? Então esse CDI, apesar de ter fechado no longo prazo esse ano aqui, nós temos Celica 15%, esse fechamento ainda penaliza um pouco essas companhias, tá? Então, olhando aqui pros próximos eh eh pros últimos, perdão, 12 meses, a gente tá com dois vezes dívida líquida. Eu falei quatro, me perdoem, tá bom, pessoal? Duas vezes dívida líquida aqui no acumulado dos últimos quatro trimestres, perdão, tá? E não quatro. Essa alavancagem deve subir um pouquinho, tá? Deve ir lá para seus 2.3, 2.5, muito provavelmente. Anotem o resultado corporativo dia 14, tá? 14 de agosto, pós-fechamento de mercado. Nos resultados, pessoal, 2025 deve ser o primeiro ano da companhia a lucrar bi, tá? Primeiro ano bilionário, juntando aí os quatro trimestres. Então, bem legal, né? Tá, tá. Eu acredito que fique muito próximo ou até bata esse umbi. Ano passado foi de 862 milhões. Tá muito bom esse resultado mesmo. O que me incomoda, como ela tem uma parte de holding, não sei, tá? Ela tem fluxo de caixa livre negativo, tá, pessoal? Eu não tenho competência contábil para dizer para você como que uma empresa lucrativa com lucro crescente, tá? E a dívida de certa maneira crescendo até menos do que o lucro, ela tem o FCL negativo, tá? Não não sei qual que é a manobra contábil para deixar esse cara tão negativo por tanto tempo, mas é uma companhia que tá com seu resultado financeiro na no pior momento e é natural por causa da Selic e o FCL negativo, tá? Parte positiva, pessoal, por mais que ela tenha aumentado os dividendos recentemente, o payout tá super super baixo, tá? A gente tá falando aí de 25 a 30%. Em um ciclo positivo de mercado imobiliário, a gente percebe as companhias construtoras e tal com payouts de 80, 70%. A JSF, pessoal, é mega conservadora desde o ano passado com payouts de 30%. Tá certo? Então, algumas ressalvas nos resultados, mas em boa parte melhorou muito. Lucro pro ação sobe desde 2023, pessoal, consistentemente alta em 2024 e também 2025. Entregas importantes desde 2021 foram feitas, mas principalmente em 2024, 25, tá? Os últimos 3 anos tem tido aí um dividendio de médio de 6.61% líquido, o que gera um preço teto de R$ 5,78. Hoje cotando a 5,30, 5:20, uma margem aí de 8 a 10%. Pessoal, eu vou comentar mais sobre preço alvo e preço justo. No mapa de calor, pessoal, a mudança em relação ao ano passado, que foi o primeiro ano com dividendos todos os meses, esse ano aqui também tivemos dividendos quase todos os meses porque ela falhou aqui em março, falhou também em junho, pessoal, mas dobrou, tá, em abril, tá? E dobrou também em agosto, tá? agosto são seis centavinhos aqui. Então, o que que eu acredito? Que esse ano aqui vai ser levemente mais alto do que o ano passado. Ano passado nós tivemos 37 centavos, pessoal. Esse ano aqui a gente pode ter uma surpresa, já tem 37 centavos provisionados, 7% de dividend y, tá? Mas esse ano a gente pode ter uma surpresinha em dezembro, tá? Pode vir uma surpresinha do tipo 3 centavos a mais, tá? Indo para 40 centavos, tá? Eu eu esperaria talvez 40 centavinhos esse ano, beleza? Se você quiser fazer uma conta de padeiro, não vai mudar muita coisa, né? Mas enfim, para quem aí curte o detalhe, seria R$ 6,67, tá? O preço teto da JSF e não o cinco e pouquinho. Vamos pro mapa de valuation rapidinho, comparar com as duas gigantes do setor. Duas gigantes do setor, pessoal, que não dá para comparar, não, assim, não é não é correto, na minha opinião comparar a Cela, tá? e a EZEC com a JHSF, mas por falta de de empresas parecidas com a JSF, a JHSF, pessoal, tem o menor EVBIT 4.3 vezes e o maior dividen de líquido médio dos últimos 5 anos, 6.82%. Tá? A Cirela tá com 4.6 de dividendield, 6 de EVBIT e a ETEC tá com 9,5 EVBIT, 3.8 dividend yeld. Então a JSF, pessoal, desponta no valation, eh, principalmente para quem quer renda, ela tá despontando agora com dividendos mensais, é um fundo imobiliário em moldes de ação, sendo que ela tem um pouquinho a mais que fundo imobiliário porque tem uma alavancagem mais robusta por ser uma companhia, uma holding praticamente. De uma plataforma para outra, vamos para Invest em Pro. A variação das últimas 52 semanas, pessoal, colocam a JHSF nas suas máximas atualmente. Então você não tá comprando desconto dos R$ 4, tá comprando na máxima das últimas 52 semanas, tá? Os analistas colocam ela R$ 7,3, tá? Preço alvo. Já o preço justo tá em R$ 4,82. Aqui, pessoal, é o cético do valuation, tá? Então, hoje negociando a 5,20, abaixo do cinco é o descontão por valation, tá? É o descontão por valation. Eh, eu coloco para vocês que a depender da métrica utilizada pela plataforma, pessoal, a alavancagem da JSF tá alta, tá? Tá começando a subir. Então, fiquem atentos, tá? O preço valor patrimonial de 0,6 chama atenção. Eu pulo essa parte de consenso de mercado, R$ 7, preço alvo na lista, sete ouvidos e modelagem de valor R, para colocar para vocês o comparativo com mais empresas. Cirela, Moura B, Lave, Mitri, ETEC, JHSF, Melnic. Pessoal, aqui o grande destaque é a lave, tá? Que eu nesse nesse parênteses de comparação, mas percebam que o setor imobiliário de construção civil é o que mais sobe no ano, tá? E pasme, pessoal, passou, ultrapassou, venceu os dois últimos ciclos de aperto monetário, 21, 23, 24 e 25. As empresas estão reportando ótimos resultados. é inexplicável. Não sei, é o aço chinês mais barato, é o é o fiscal ligado no Brasil, é minha casa, minha vida. Pessoal, de setores populares a setores de alta renda estão indo bem, mesmo durante um ciclo de aperto monstro, juros de juros. Então aqui vou falar para vocês, não é um bom momento para investir em cíclicas de construção civil. Truco, que o minério tá nas mínimas, tá? Os juros não tem para onde ir, é só para baixo agora, manutenção para baixo. Então, sei lá, acho que elas passaram um ciclo de queda, talvez em 2021, parte de 2021 só, e acabou. Agora é, sei lá, mais um, dois anos de ciclo de alta, porque o aperto monetário acabou, pessoal. Provavelmente acabou. E agora a gente vai ver qual o tamanho do alívio monetário, tá bom? Então, eu diria para vocês que, apesar de dar uns destaques aqui para alguns ativos, a JHSF, o único destaque dela é o menor PL. Tá? E um dos menores PvPs, quando a gente vai pro preço justo de Grahan, a JSF tá com R$ 17 de preço justo de Graham, tá? Já no valation R,80. Então assim, pelo balanço ser meio esquisito, tá? Ter essa composição aí de fluxo de caixa negativo, né? Líquido negativo, livre, perdão, negativo, acaba sendo distorcendo alguns algumas modelagens de valuation. Eu acho que a análise gráfica vai ser um pouco mais clara. Gostou dessa plataforma pessoal que eu utilizo para fazer análises, a Investe em Pro é um ótimo investimento para você, assim como a JHCF, talvez, né? Mas a Invest em Pro tá com promoção de meio de ano. Adicione o cupom clube e você ganha 50% mais quinzão. Aproveitem, pessoal, link na descrição. PvP, o pior momento do PvP da JSI foi 2015 com 06 com perdão, com 03. Hoje, pessoal, está com 06. Então, saibam disso. Ela já negociou a 30% do patrimônio em 2025, yearar to date, pessoal, 50% de alta. Então, espero ter gerado muito valor para vocês, porque ela realmente segurou no suporte do último vídeo, dos últimos vídeos, nos últimos 12 meses, 41% de alta. Então, é uma empresa que tá decolando. E essa decolagem, pessoal, é recente. 2024 foi um ano de 31% de queda. Então você vai colocar aí que 2025 é o ano de decolagem. 2025, ela tá subindo 44%, né? Como eu mostrei para vocês anteriormente. Se nós pegarmos e e em algum momento em 2025 tivermos uma retomada da crise, pessoal, os dois piores anos de sazonalidade foi 2021 e 2024, tá? Então, de fato, o último ciclo de baixa foi 2021 e a gente pode colocar aqui 2024 também, de janeiro a dezembro, tá? Com isso, se ela voltar a ceder 21% ou 31%, a partir da abertura desse ano, ela teria um valor, pessoal, R$ 2,64, R$ 2,42. Acho muito improvável, tá? Acho muito improvável. Melhor ano dela foi 2019 e 2009, certo, pessoal? 2025, que tá performando como um dos melhores anos, tá? 44% de alta. Vou falar para vocês, tá na hora de comprar menos e vender, pessoal? A JSF para mim devido ao macro, porque os juros não tem para onde subir e só para onde estabilizar e principalmente cair, tá? Devido a essa inversão de juros, pessoal, a JHSF tende, tá, a ter um ciclo parelho com 2019, ou seja, mais uma onda de alta. E essa onda de alta, pessoal, colocaria ela pelo menos tá a R$ 10,81. Então eu trago para vocês o seguinte, 447 para baixo, desconto oportunidade apareceu sem gente. Ótimo. Até 3,20. 447 4478 379 3,20. Preço final de desconto para esse ciclo otimista meu, né? De alta, de expansão 6,50. Máxima histórica praticamente alvo 10,81. É assim que eu trabalho com a JHSF, pessoal. Já ultrapassou o viop vendedor. Agora pode testar de cima para baixo. É o primeiro desconto para segundo semestre 2025. Alvo, pessoal, 10,81, pedágio 6,50. É isso, espero que vocês tenham gostado. Links da Invest em Pro na descrição do vídeo de hoje. Vejo todos vocês no próximo conteúdo.