POR QUE EU VENDI ESSAS DUAS AÇÕES? COPASA e JALLES | A CEB PODERÁ ME PAGAR BONS DIVIDENDOS? CEBR6

Fala pessoal, recentemente eu publiquei este vídeo comentando sobre as oito ações que eu estou investindo hoje e algumas pessoas perguntaram sobre algumas movimentações que aconteceram na carteira do canal. Então bora responder por eu vendi as minhas ações da Copasa na carteira do canal e eu também migrei para a CEB e vamos ver que a SEB poderá me pagar 175.000 em proventos. E o terceiro ponto, por as minhas ações da Jales Machado? Então bora comentar sobre essas movimentações que aconteceram. Então sobre a primeira, por eu vendi a Copasa. Então, primeiro ponto, eu não acho que a empresa está barata, porque em particular eu não fico contando com a privatização. Então, quem compra a Copasa hoje tem que acreditar na privatização. Caso contrário, você estaria com papel na sua carteira, com baixo retorno esperado e com dividendos baixos que a empresa podrá produzir. Então, alguns pontos, eu acredito que a empresa ficou cara sem considerar uma eventual privatização. Segundo ponto, os dividendos serão boldrados de 4.5 a 5.5% 5% de y líquido em função da cotação atual. Então, como eu prezo por ações que poderão produzir bons proventos, aparentemente a Copasa perdeu essa atratividade para bons pagamentos de proventos. Terceiro ponto, eu acho que o retorno esperado da ação está baixo na região de IPCA, mais 6% ao ano. Isso se não acontecer a privatização. Esse ponto fica abaixo do que os títulos públicos que estão oferecendo hoje IPCA mais 7.5. Então, na prática, se você olhar para esta ótica, você poderia investir na renda fixa com zero risco e tudo garantido e teria uma performance melhor versus a COPASA com o risco de execução, risco de investimentos e o risco da renda variável. Outro ponto, essa foto mostra o PvP atual da Copasa, que é de 1.43. E perceba que o PVP atual é o maior patamar de 10 anos para cá. Fora que se pegarmos desde IPO em 2006, o PVP atual também fica sendo o maior patamar da sua história. E fora isso, tivemos um PVP parecido em 2019, porém a taxa de juros estava bem menor e também um ambiente para bolsa estava bem aquecido. Fork na época também possuía a perspectiva de privatização e este fato não foi para a frente. Juros aumentaram e a empresa desabou 50% na cotação. Outro ponto, a Copasa possui um programa de investimentos definido. Eles pretendem investir 2.5 B neste ano, 3.4 B para 2026 e 27 e cerca de 3.8 B para 2028. Ou seja, nos próximos 5 anos, a Copasa deverá investir 17 bilhões. E veja nessa outra foto que só os investimentos têm sido acima do que a geração de caixa da operação da empresa. Ou seja, a geração de caixa da operação da empresa que pega as entradas menos as saídas de pontos que envolvem a sua operação não tem sido suficiente para cobrirem os gastos com investimentos. Fora que a empresa ainda permanece pagando o JCP trimestral, então perceba que em todos os anos a Copasa deverá queimar caixa e esse ponto tende a acarretar no aumento da alavancagem. E tem outra reflexão é que sendo estatal, estadual, privatizada ou federalizada, a perspectiva é que a empresa irá investir esses 17 B até 2029. Então esse ponto tende a a acarretar no consumo de caixa aumento no endividamento e esse ponto poderia limitar o pagamento de proventos. Ou seja, a empresa pode perder aquela atratividade de uma boa pagadora. E veja que olhando para o histórico da Copasa, eventualmente o payout caiu para apenas 25%. E veja que este ponto aconteceu em 2015, 2016, 2019 e 2022 que o payout caiu para 25% e na época o dividend y ficou bem baixo na região de 2%. Então veja que foi algo frequente da empresa reduzir o seu payout. Então será que você vai ficar contente se a empresa reduzir o payout para 25%? Porque a tendência é por dividendos bem menores. E perceba que tem chance desse fato acontecer por causa de muito investimento esperado e também aumento na alavancagem. Porém, esse ponto aqui também não quer dizer que você tem que ficar com medo e sair vendendo as suas ações. E veja que olhando para o lucro que a empresa tem entregue, esse ponto está quase na sua máxima histórica. Então, o bom balanço ainda permanece com bons lucros, margens altas, rentabilidade boa, seguem pagando os seus proventos trimestrais até então. Então, veja que não aconteceu uma perda de fundamentos, apenas que os preços aparentemente não estão mais tão bons. Outro ponto, se você for otimista e acreditar nessa tese da privatização, aparentemente a Copasa ainda teria um bom potencial de apreciação, porque quando olhamos aqui para o médio prazo, 2027 a 2030, o pessoal da Genial estima um potencial de 40 a 140% nas ações. E esse cálculo foi realizado quando a Copasa estava na região de R$ 27. Então, apesar da alta, o forte potencial ainda permanece. Então, olhando para esta ótica, caso a privatização vá para a frente, a empresa ainda teria um bom potencial de alta. Porém, se esse fato não acontecer, você ficará com uma ação cara na carteira e o mercado poderia penalizando a cotação, fora que o dividendo poderia ser bem moderado. Já sobre uma pergunta, eu compraria a Copasa nesses preços de R$ 31? E não, porque eu não coloco na minha conta essa eventual privatização. Então, sem isso, para a minha empresa fica cara. E o dividendi y tende a ser baixo na região de 5%. Então, quem compra a Copasa hoje está apostando na privatização. Já outra pergunta que também pode surgir, ah, por você também não zerou o Banco do Brasil com a queda no Provento? Então, primeiro ponto, porque eu continuo acreditando que as ações do bebê estão baratas para o que poderá ser gerado em 2026, 27, 28, porque se o lucro retornar, o banco estaria bem barato, enquanto no caso a Copasa acaba juntando aquele combo de preço, pouco atrativo, que vai ficar baixo e muito investimento esperado. E se o payout eventualmente cair para 25%, o dividend y cairá para 2 a 3%. Então veja que são vários fatores que ainda podem perpetuar por certo tempo e a perspectiva é por muito investimento até 2029, enquanto no caso do bebê pode ser apenas um ano ruim e no próximo ano ele já se recupera, aumentam um pouco o payout e o dividendo poderia ser bem melhor. Já outra pergunta que também colocaram no vídeo sobre a carteira do canal, o Eduardo perguntou por eu tenho tantas ações da Companhia Energética de Brasília. E esse fato aconteceu porque eu já investii na SEB e eu também migrei a minha posição da Copasa para a CEB aos R$ 18. Então veja que eu comprei uma parte relevante da CEB em uma cotação bem menor do que o patamatu atual. Outro ponto, a SEB irá me produzir bons proventes em breve, porque a empresa anunciou dividendos de 125 milhões com a reserva de lucros que foram obtidas até o exercício de 2024. Então, perceba que relativo a 2025 podemos ter mais proventos. Então, apenas com este provento extraordinário, a SEB me pagará 77.000 improventos e a Datacom foi no dia 9 de setembro. Em breve um baita provento que irá pingar na minha conta. Outro ponto, ainda nesta cotação de 27 em CB6 e 25 para CEB 3 e CB 5, eu acredito que a CEB poderá pagar uns 8% de IELD recorrente. Ou seja, apesar da alta, a empresa ainda ficará sendo uma das melhores elétricas para receber proventos. E se considerarmos agora na conta o dividendo recorrente esperado de 8% mais esse extraordinário para setembro, a SEB poderá pagar uns 3,75 para ação por cada CB3 ou CB5 e 4,12 por cada CB6. Esse ponto nos dá quase 15% de Iild ainda na cotação atual. Então veja que esse ponto foi um dos motivos que fez o mercado se animar para a SEB e deve ter entregue um 60 a 70% de retorno total neste ano. Além do mais, se essa minha projeção estiver correta desses dividendos esperados entre recorrentes e extraordinários, a SEB poderá me gerar 174.000 de renda. Considerando esse dividendo de setembro, um JCP que poderá ser anunciado para novembro deste ano e depois um dividendo para abril que costuma ser pago em maio de cada ano. Então, se for o caso, até maio de 26 a SEB podrá produzir uma baita renda passiva. E esse dividendo aqui até supera todo o provento que eu gerei na carteira do canal em 2024. Até esse ponto, eventualmente poderá acontecer na nossa carteira com certa empresa surpreendendo no pagamento de proventos. E essa foto mostra o histórico de provente da SEB, data com para abril e novembro e tivemos esse extraordinário para setembro. Então ainda podemos ter mais dividendos para novembro deste ano e depois para abril do próximo ano. E por fim, outra pergunta envolvendo a carta do canal. Então o destacou, Netão, só empresa top na carteira, mas você se desfez da J das Machado e sim, eu vendi toda a minha posição. Na época o prejuízo ficou na faixa de R$ 7.000, R$ 1.000. Porém, eu acabei migrando para outra posição que acabou me gerando lucros, o que compensou essa perda na Jales. Então, vendi a Jalis no dia 9 de agosto de 2024 e foi por um preço de R$ 7,2 e desde então a empresa afundou quase 60% na cotação. E eu tinha comprado a Jales em meados de 2023, permaneceu pouco tempo em carteira e eu acabei realizando o desvestimento com esse prejuízo de 7.000. e veja que foi uma decisão assertiva, porque mesmo vendendo com prejuízo, veja que a situação piorou e o prejuízo teria aumentado. Então, é interessante olhar este ponto, porque às vezes você percebe que certa ação não está indo por um bom caminho e você fica com ação em carteira sem querer vender, porque a ação está cotada abaixo do seu preço médio, você tá com prejuízo e não quer se desfazer e prefere aguardar que a empresa suba na cotação para tentar empatar. E às vezes fazendo esse tipo de estratégia, você consegue uma performance ruim na sua carteira. Outro ponto, um ano depois da venda da Jales, a empresa intensificou o seu prejuízo, tem entregue prejuízo operacional, ou seja, é bit negativo e veja que ela tem pago zero de proventos para o acionista. Então, olhando aqui para o retrovisor, acabou sendo uma decisão boa. Porém, esse ponto também não quer dizer que a JL só irá cair na cotação e eventualmente a empresa poderia se recuperar. Então, sobre os pontos aqui, envolvendo a venda na Jales, primeiro ponto, na teleconferência da empresa foi dito que a empresa só iria pagar 25% lucro em provos. E a minha perspectiva quando eu acabei vendendo é que a empresa iria entregar resultados menores e o dividendo poderia ser muito baixo. E o que aconteceu na prática? A empresa tem entregue até prejuízo e tem pago zero de proventos. Ou seja, o que foi entregue foi bem pior do que o esperado. Segundo ponto, na época eu acreditava que existia outras ações com uma melhor relação, risco retorno, que poderiam oferecer valorização, bons dividendos e pouco espaço para queda. Enquanto na Jales, aparentemente a apreciação era limitada para ventos baixos e teria muito espaço para queda caso o resultado continuasse piorando, que foi o que de fato aconteceu. Terceiro ponto, eu subestimei a complexidade do setor de açúcar e etanol, que acaba sendo um dos setores mais complexos da bolsa brasileira e, em geral, as empresas não performam muito bem. Então, olhem o que tem acontecido na Cosan por causa da Rizen. Olha o que tem acontecido na Rizen. Dívida bem elevada, prejuízo, destruição do valor. Veja o que tem acontecido na São Martinho, que é uma das melhores do setor e mesmo assim a cotação não para de cair. Então, realmente acaba sendo um setor bem difícil e eu acho que tem coisa mais fácil de analisar, de precificar e de gerarem uma boa renda para a nossa carteira. Então pessoal, comentamos aí sobre três pontos envolvendo a carta do canal Copasa, Seb e Jales. Aí caso você queira acompanhar essa carta do canal, é só se tornar membro aqui do meu canal do YouTube e você terá acesso a mais de 700 vídeos para membros. E toda semana eu posto mais três vídeos. Também tem postagens em texto, tem um Telegram com várias notícias e insightes interessantes. Também tem a planilha com preço do TED projeções, tem minha carta aberta, meus aportes e muito mais. E aquele ponto, eu confio tanto no trabalho que eu ensino como cancelar. Então, se você assinar a parte de membros e não gostar, é só clicar em compras e assinaturas e cancelar em um clique. Então, só paga o mês se você quiser continuar. E também se você quiser migrar para o BTG Pactual com benefícios exclusivos, fora que vocês irão operar em uma boa plataforma com bons aplicativos, é só preencher o fórmular aqui abaixo que o pessoal do Casa Capital, que é parceiro do canal, entrará em contato com vocês. Então pessoal, até o próximo vídeo e forte abraço.