SPXR11, O ETF que investe no mercado americano sem variação cambial…

Olá meus amigos meu nome é Geraldo Búrigo Eu sou especialista em etfs e consultor cvm esse canal ele é 100% focado em etf onde eu te ajudo a construir uma carteira realmente passiva aproveita para se inscrever no canal me seguir nas redes sociais e ficar por dentro de todas as novidades bom pessoal passando aqui para lembrar que quem quiser saber mais informações sobre meu serviço de consultoria eu vou deixar meu site aqui na descrição onde tem todos os detalhes de como funciona a minha consultoria caso você tenha alguma dúvida preenche o formulário no site que eu entro em contato com você vamos embora pro vídeo da semana bom meus amigos essa semana eu escolhi um etf que tem uma estratégia que é pouco conhecida dos brasileiros ele tem uma estratégia até no mínimo interessante eu tô falando do spxrklybrat só que não é o s&p 500 que a gente tá acostumado a ver ele é um índice s&p 500 feito sobre demanda que eu vou explicar para vocês como que funciona esse retorno né Desse índice ele basicamente se expõe às empresas do índice snp500 o índice snp 500 ele é formado pelas 500 maiores empresas americanas ponderados pelo ponderado né pelo valor de mercado é um dos índices mais famosos aí do mundo onde basicamente eh mede o desempenho do mercado americano então a estratégia desse etf é buscar o essa exposição ao índice s1500 porém com uma proteção cambial o que que isso quer dizer que a variação dólar e real que a gente tiver não vai influenciar na cota do SP xr11 porém ao contrário por não ter essa variação cambial ele vai te oferecer uma exposição ou seja ele vai adicionar como retorno como forma de retorno né o diferencial das taxas de juros entre Brasil e Estados Unidos ou seja a nossa taxa SELIC brasileira com a taxa SELIC americana né então ele basicamente é isso ele tira a variação cambial e adiciona esse diferencial nas taxas de juros ele tem uma taxa de administração total de 0,25% uma taxa de administração bem ok número de cotistas ele é um etf relativamente novo né Tem 565 cotistas Já tem quase 1 bilhão de patrimônio líquido Provavelmente o Itaú aportou aí um grande valor para pro pro início desse etf né ele foi lanado agora em dezembro de 2024 não tem aí 4 meses de vida ele é um etf que a o Imposto de Renda é somente sobre o ganho de Capital então ou seja tu paga 15% na venda das cotas né 15% sobre o lucro na venda das cotas e ele é o etf de acumulação ou seja não distribui dividendos ele só acumula dentro do próprio fundo vamos dar sequência agora nesse nesse etf aqui para entender melhor essa estratégia esse etf gerou Muita confusão porque a gente tem aqui no BR Brasil um etf muito conhecido chamado ivvb11 que ele também busca essa exposição a às empresas Americanas né o índice snp500 Então qual que é a principal diferença entre esses dois etfs ambos seguem o índice S P500 são formados pelas empresas desses para essas 500 empresas né só que o o spx r11 como eu comentei com vocês a cota dele varia conforme a variação do índice s&p 500 em dólar mais o diferencial das taxas de juro Brasil Estados Unidos já o ivb 11 a cota dele aqui no Brasil varia conforme a variação do índice snp 500 em dólar mais a variação cambiar o dólar real eu vou dar um exemplo para vocês agora que vai ficar bem mais fácil para vocês entender então por exemplo se determinado dia o índice s&p 500 subiu 2% e o dólar também subiu 2% a cota do ivvb11 como ela é cotada em reais aqui no Brasil ela vai o quê Ela vai subir né ela vai variar 4% de forma positiva tá da da mesma forma que se no mesmo no outro dia por exemplo o índice S500 caiu 2% em dólar e o dólar subiu 2% certo em relação ao real o ivvb11 aqui ele vai fechar no 0 a z0 vai fechar em 0% não vai nem subir nem cair claro que aqui eu dei uma redondada a conta não é exatamente essa né mas aqui é só para vocês entenderem o conceito já o spx r11 se o snp500 subir 2% num dia né ele vai subir os 2% e e mais a variação né mais o diferencial desculpa o diferencial das taxas de juros entre Brasil e Estados Unidos a variação do câmbio não vai afetar essa cota então ele vai fazer uma conta ali desse diferencial né dessas taxas de juros trazer para um valor diário e ele vai acrescentar esse retorno né junto com a variação do índice s&p 500 e como eu falei para vocês A Estratégia do fundo do SP xr11 é se expor ao índice S500 né formado pelas 500 maiores empresas Americanas ess esse índice ele representa 80% de todo o mercado americano Então realmente é um índice bem bem considerável ele realmente representa a o mercado americano né a performance do mercado americano então ele tem proteção cambial Ou seja a variação do dólar não influencia no valor da cota ele adiciona o diferencial das taxas de juros entre Brasil e Estados Unidos no retorno do fundo certo e o fundo utiliza contratos futuros para eliminar a variação cambial e adicionar esse diferencial das taxas de juro aqui eu não vou entrar em detalhes de como é feito essa essa esse operacional né com contratos futuros porque não faz parte do vídeo certo entrar nesses detalhes Mas é só para vocês entenderem como que ele faz essa jogada né ele tira a variação cambial e adiciona esse diferencial das taxas de juros né aqui a gente pode ver as principais empresas que fazem parte do índice snp500 que são as empresas bem conhecidas aí do do investidor brasileiro investidor Mundial né Apple Microsoft NVIDIA Amazon meta Google Então realmente é um dos índices mais famosos que a gente tem aí no Brasil e o lançou esse etf porém eh com uma estratégia um pouco diferente do que a gente tá acostumado agora vamos analisar realmente se essa estratégia faz sentido ou não vamos comparar e a performance dessa estratégia com uma exposição simples ao índice s&p 500 bom o que que eu peguei aqui com vocês ó eh o SP xr11 ele segue Exatamente esse índice aqui ó snp 500 futures quant USD BRL currency adjusted certo então é o nome do índice que ele segue que tem ess estratégia específica de anular a variação cambial e adicionar o a diferença de retorno né o diferencial de retorno então eu peguei no site da do da própria empresa provedora do índice né que é snp fui lá no site deles baixei o histórico eh que eles têm lá um back Test e comparei o histórico desse índice com o índice s&p 500 em Reais ou seja contando a variação cambial né pra gente ver como que essa essa performance aí e essa estratégia se comportou ao longo dos últimos 10 anos aqui a gente tem um histórico legal de 10 anos a gente pode já tirar alguma conclusão então o que que a gente observa nesse primeiro histórico A partir de janeiro de 2015 até basicamente aqui e dezembro de 2024 o spx r11 teve um retorno acumulado de 491 ou 20% ao ano que seria exatamente essa linha eh azul aqui né o índice que o SP xr11 teve exatamente essa essa performance já o snp 500 em Reais ou seja eu tô contabilizando da variação cambial né teve um retorno acumulado de 715 ou 24% ao ano então nessa janela específica a gente vê que a estratégia de basicamente se expor ao índice S500 com a variação cambial né foi mais eficiente teve um retorno realmente bem mais significativo porém vamos abrir isso aqui em janelas pra gente ver como que se comportou realmente e essa estratégia eh através de janelas de tempo bom quando a gente a quando a gente observa o retorno anual através de janelas móveis de de 12 meses a gente consegue ver meio que uma alternância entre o desempenho das duas estratégias né então elas têm comportamentos diferentes ao longo do tempo nesse analisando essas janelas de 12 meses desde 2015 né a gente vê que a estratégia do snp500 com variação cambiar ou seja em Reais supera o spx r11 né A Estratégia do spx r11 em 53% das janelas então a gente vê que aqui ficou meio a meio né Então vai depender realmente do cenário macroeconômico na época para essa variação né Essa alternância entre os retornos das duas estratégias a gente vê que observa aqui que entre 2016 e 2017 A Estratégia do SP xr11 foi melhor do que a US snp 500 em reais depois se inverteu aqui em 2020 agora a gente vai tentar entender o que que influenciou realmente essa diferença né do comportamento entre essas duas estratégias a primeira coisa que a gente vai analisar é justamente o quê o diferencial das taxas de juros que é o que influencia realmente a performance do SP xr11 nesse gráfico aqui que eu trouxe para vocês nessa Linha Verde aqui ó ele tem exatamente o diferencial das taxas de juros entre Brasil e Estados Unidos e o que que a gente observa em períodos que essa taxa aqui está elevada como aqui ó em 2016 2017 a performance do spx r11 ela tende a ter eh um retorno né T de ter uma performance superior né do que a uma exposição ao índice com variação cambial porém a gente observa que quanto esse quando esse diferencial ele é muito pequeno né Ele é muito baixo aqui tu vê que aqui em 2020 chegou a 2% esse diferencial nas taxas de juros A Estratégia do snp500 com variação cambial ela se tornou mais vantajosa então a gente vê que realmente vai depender muito desse diferencial né que a gente tiver entre as duas as taxas de juros entre os dois países para ditar a performance de cada estratégia Então a gente vai observar agora eh Um Outro fator que influencia também essa as duas estratégias agora incluí nesse mesmo gráfico né Ou seja eu tirei aquele diferencial das taxas de juros e e incluí eh o dólar certo pra gente ver o quanto que a variação do dólar realmente influencia na estratégia e a gente vê exatamente isso que a valorização do dólar ela realmente impacta positivamente o retorno do s&p 500 com variação cambial que é o realmente o que a gente espera né então a gente observa aqui ó que nesse período onde a estratégia do spx r11 ela foi melhor do que a do snp 500 com variação cambial o dólar ele tava aqui realmente num valor mais baixo ele tava até caindo aqui ó porém a gente Observe que quando o dólar dá aquela disparada né aquele aquele aquela subida muito forte né isso impulsiona imediatamente a performance do snp 500 com variação cambial e ele tende realmente a entregar retornos superiores à estratégia sem variação cambial então a gente observa que são os dois é os dois fatores que realmente influenciam cada uma das estratégias o diferencial das taxas de juros quanto mais elevado é mais positivo pra estratégia do spx r11 e quando o dólar tá a dar essas altas eh significativas né ele acaba influenciando positivamente A Estratégia do s&p 500 com variação cambial agora vamos dar uma olhada V vou pegar um zoom aqui ó com mais detalhes pra gente entender melhor esse comportamento né então eu peguei um período aqui ó bem interessante ó de 2018 até 2020 o período curto de 2 anos pra gente observar exatamente isso a gente vê que de 2018 até 2020 né o Real ele até se valorizou perante ao dólar e o dólar ficou meio que andando de lado um bom tempo né então a gente observa Aqui que teve uma queda né em relação o Real se valorizou perante ao dólar nesse período né e ficou assim até 2020 até o covid ali mais ou menos a crise do covid quando o dólar realmente disparou e a gente observa aqui que em momentos de maior estabilidade nessa nesse câmbio dólar real A Estratégia do spx r11 ela tende a entregar melhores retornos que é o que a gente observa nesse gráfico aqui nessa parte nessa linha vermelha Porém quando a gente tem um um fortalecimento do dólar né uma valorização do dólar o efeito é imediato a gente vê que o dólar se fortaleceu aqui eh rapidamente né então ou seja na crise do covid aqui os mercados mundiais inteiros caíram ou seja e em momentos de stress todo mundo procura dólar né então ele se fortalece e a gente vê que ao se ao fortalecer o dólar né ao ao valorizar o dólar perante ao real a gente vê que a estratégia do snp 500 ela já se ela já impulsionou e já começou a ter retornos bem superiores à estratégia do SP xr11 Vamos dar mais olhada em mais alguns dados aqui agora eu trouxe em janelas maiores de tempo pra gente a gente observou Aqui tudo em janelas de 12 meses em períodos curtos de tempo relativamente curtos de tempo Mas é interessante quando a gente compara essas duas estratégias através já de janelas móveis de 60 meses ou seja como se o investidor tivesse permanecido durante 5 anos investido a gente vê que a estratégia no snp500 com variação cambial né ela supera A Estratégia do spx r11 em 99,9 dessas janelas então a gente aqui por esse gráfico a gente começa a visualizar que quando a gente carrega essa posição por muito mais tempo ou seja por mais de 5 anos a tendência é a estratégia do snp 500 com variação cambial entregar retornos superiores vamos dar mais uma olhada em mais alguns dados aqui para vocês com relação à volatilidade aqui é interessante ó por quê Porque como a gente não tem o fator o fator cambial no sp xr11 né a variação do câmbio no sp xr11 ele tem uma volatilidade mais controlada então a gente observa que a volatilidade anual média nesses períodos de 10 anos foi 17,85 no SP xr11 e de 20,85 no snp 500 com variação cambial então a gente vê que realmente o câmbio ele é muito volátil né a gente sabe que o câmbio principalmente no curto prazo o câmbio ele é muito sentimento né qualquer qualquer sinal de crise Aqui o dólar se fortalece e como a gente a gente como aqui no Brasil a gente tem o regime de câmbio flutuante então qualquer coisa que o governo começa a fazer de errado aí o dólar já dá uma uma fortalecida né já realmente é uma valorizada então a gente vê que aumenta muito a volatilidade de um portfólio quando a gente dolariza esse portfólio né tá dando sequência agora observando as piores quedas que eu gosto muito desse gráfico aqui porque ele dá um real sentimento do que que o investidor pode esperar de quedas daqui paraaa frente tá então a gente observa nesse gráfico de draw downs ou seja das piores quedas justamente o quê uma uma coisa bem interessante até porque a o SP o SP xr11 na estratégia dele teve Justamente a pior queda menos 35% justamente aqui no covid ó na crise do covid já a pior queda do s&p r00 em foi de 30 30,48 certo que aconteceu nem foi no covid tá foi aqui em 2022 tá e o que que a gente observa que a maior queda que a gente teve foi realmente do da Estratégia do spx r11 Só que também interessante a gente observar que as Quedas do snp 500 com variação cambial foram mais duradouras ou seja a gente observa nesse cenário aqui ó de Janeiro de 2022 mais ou menos até setembro de 2023 a gente vê que a queda grande que a gente teve aqui no snp 500 em Reais foi o tempo que ela demorou para se recuperar foi muito maior do que da Estratégia do SP xr11 então a a gente vê que por mais que o que o draw Down o maior drawdown seja da Estratégia do SP xr11 né as quedas foram mais duradouras com snp R 500 ou seja teria machucado um pouco mais o investidor e eu trago isso aqui através de uma métrica chamada ucer index que ele mede justamente isso o quão profunda e duradoura foram essas quedas então quanto menor esse valor é digamos mais suave foi pro investidor né Não machucou tanto o investidor tem a gente observa que o uler index do spx r11 foi de 5,9 e do s&p 500 em reais né Foi de 11,26 então o s&p 500 em Reais como a gente espera ele tem mais volatilidade ele machuca um pouco mais né e o snp e o spx r11 Ele parece ter digamos uma uma uma volatilidade um pouco mais controlada né um portfólio um pouco mais estável quando a gente volta aqui para para para analisar justamente esses piores períodos né Essas piores quedas que eu gosto de analisar também o tempo para recuperar esse topo histórico anterior a gente observa justamente isso Ó lá naquele período aqui ó de 30 de dezembro de 2021 tá que teve essa queda muito forte nos dois índices Ou seja no índice snp500 A Estratégia do spx r11 teria demorado 18 meses para recuperar essa queda né ou seja recuperar aquele topo aquele topo histórico que ela tinha antes da queda já A Estratégia do snp500 com variação cambial né teria demorado 26 meses então ou seja teria demorado mais então a gente observa que o tempo de recuperação do snp com variação cambial é maior a gente observa também no segundo pior período do SP xr11 ele teria demorado 7 meses para se recuperar já do snp com variação cambial teria demorado 19 meses e o terceiro pior período do SP xr11 teria demorado 6 meses e do s&p com variação cambial teria demorado 11 meses então a gente vê que por mais que o snp R 500 tem entregado os melhores retornos né esse esses retornos vieram e com muito mais volatilidade com drawdowns maiores com pior com tempos maiores que o investidor teria que aguardar para se recuperar né então a gente vê que teria um portfólio assim que teria machucado mais e que o investidor teria que ter um certo perfil para aguentar esse balanço do mercado financeiro Então qual a conclusão que a gente chega né com relação a essas duas estratégias A Estratégia do spx r11 ela é ideal para momentos em que o diferencial de juros entre Brasil e Estados Unidos é elevado a gente observou que quando esse diferencial está elevado a estratégia ela tem um desempenho superior né ela apresenta uma menor volatilidade quedas mais suaves e oferece uma trajetória um pouco mais estável por não ter justamente essa exposição cambial porém tá ela não conseguiu entregar ou seja não conseguiu desculpa ela não conseguiu proteger o investidor justamente contra a desvalorização do Real Então ela tem uma menor expectativa de retorno justamente porque ela não conseguiu proteger o investidor dessa desvalorização do real que a gente observou nesse período aqui de 10 anos já A Estratégia do s&p 500 em Reais ela justamente ela se defa de períodos de valorização do dólar que Normalmente eles estão Associados a momentos de crise de incertezas onde todo mundo procura o dólar e o dólar se fortalece certo então ele funciona como uma proteção contra a desvalorização do Real Contra choques econômicos locais contra com ele funciona contra eh protegendo a gente de governos e responsáveis Então Di realmente é uma proteção que a gente tem dentro do nosso portfólio porque o dólar ele é muito sentimento né ele ele responde Justamente a esse sentimento do mercado quando a gente vê que a trajetória da dívida fiscal não tá indo legal que o governo tá tomando medidas que o mercado entende que não é realmente interessante pra economia o dólar se fortalece então ele realmente acaba nos protegendo só que esse essa essa essa proteção cambial né Ela vem também com uma maior volatilidade e por consequência uma maior expectativa de retorno então as duas estratégias elas são interessantes tá uma com menor expectativa de retorno outra com uma maior expectativa de retorno uma com uma menor volatilidade outra com uma maior volatilidade só que assim eu particularmente eu prefiro a exposição eh dolarizada justamente porque ele tem muito mais eh ele ele te oferece muito mais proteção eh contra esses momentos de stress do que uma estratégia sem essa essa esse fator cambial no meio então eu entendo que quando a gente tá buscando investir no exterior um dos principais benefícios de investir no exterior além de acessar diversos outros produtos diversas outras estratégias e empresas a gente tá incluindo o fator dólar na nossa carteira então é importante a gente ter parte do nosso patrimono dolarizado justamente para nos proteger desses momentos de crise agora um ponto que é importante né a gente tem um histórico aqui somente de 10 anos se eu queria ter visto como que essas duas estratégias né Principalmente a estratégia do SP xr11 se comportou em períodos de valorização muito forte do Real como ocorreu lá de 2002 até 2010 esse período o snp 500 teve uma performance muito ruim tá o Real se valorizou muito perante ao dólar e seria interessante a gente analisar tá como que teria se comportado essa estratégia do SP xr11 nesse período eu não sei se a gente vai ter novamente períodos como esse já que naquela entre 2002 e 2010 a gente teve aquele buom das commodes a China tava crescendo demais então não a gente não sabe se vai ter novamente esse buom das commodes Mas seria interessante avaliar como que essa estratégia teria se comportado nesse cenário bom meus amigos Esse era o vídeo dessa semana troue pra vocês aqui um etf também relativamente novo com uma estratégia bem diferente do que vocês estão acostumado a ver eu espero que tenha gostado se ficou alguma dvida deixa aqui nos comentários que eu vou responder todos vocês um abraço