Ucrânia ACABA com a Indústria Bancária da Rússia NUM PISCAR DE OLHOS

Mais problemas financeiros para a Rússia hoje, tentando fazer pagamentos em rublos em vez de dólares. A Rússia entrou em default em sua dívida externa pela primeira vez em mais de um século. Em na Rússia, as pessoas estão fazendo fila para sacar dinheiro dos bancos, preocupadas em conseguir acesso aos seus recursos enquanto ainda é possível. O principal banco russo está deixando o banco de reserva devido a grandes saídas de dinheiro e ameaças a seus funcionários e propriedades. Os bancos da Rússia estão falhando. Os principais bancos estão alertando que podem precisar ser resgatados nos próximos 12 meses. Enquanto isso, o Banco Central imprime quantidades insanas de rublos para manter o governo funcionando, o que não surpreende. A Rússia está começando a pagar o preço de anos de guerra e sanções. E esse preço pode ser alto demais para o regime suportar. Antes de mergulharmos profundamente no sistema bancário russo, no entanto, vamos primeiro entender alguns dos grandes problemas na economia russa, porque os bancos só sofrem quando o resto da economia também sofre. Um dos grandes problemas na Rússia é a inflação altíssima. A inflação chegou a 8,4% em 2024 e agora se aproxima dos 10%. Os preços de bens de consumo diário, como comida, combustível e utilidades estão disparando. Isso indica que os russos pagam mais por menos e seu dinheiro tem menor poder aquisitivo. Para a maioria das pessoas, especialmente aposentados, isso é uma grande dificuldade. A inflação também está prejudicando muitos negócios. Eles lidam com custos elevados de materiais e mão de obra, podendo enfrentar sérios problemas futuramente. É evidente como isso se relaciona aos bancos, o que abordaremos adiante. Quando as famílias enfrentam dificuldades com o custo de vida, também lutam para pagar as hipotecas ou os juros dos cartões de crédito. E quando empresas enfrentam despesas inflacionadas, elas também têm dificuldade para pagar seus empréstimos. Atualmente, uma das principais razões para a alta inflação na Rússia é a grave escassez de mão de obra assolando o país. É uma combinação de problemas demográficos, emigração e efeitos da guerra em andamento. A população da Rússia vem diminuindo há anos devido à baixa taxa de natalidade. Em 2024, as taxas de natalidade atingiram um mínimo de 25 anos com 1,2 milhão, enquanto as mortes aumentaram para 1,8 milhão. Enquanto isso, a população russa está envelhecendo e mais pessoas estão se aposentando. Isso implica em menos pessoas em idade produtiva para sustentar a economia. Além disso, a guerra na Ucrânia fez com que centenas de milhares de russos fossem recrutados para o serviço militar ou fugissem do país para evitar o recrutamento. A falta de mão de obra elevou os salários, aumentando os custos de produção das empresas e encarecendo bens e serviços. Porém, a falta de trabalhadores não é o único fator. Outro fator crítico para a inflação na Rússia é o enorme gasto do governo com a guerra na Ucrânia. Em 2024, os 140 bilhões equivalente a 35% das despesas governamentais totais. Este ano, o gasto com defesa nacional deve aumentar para 6,3% do produto interno bruto. Isso é insustentável, porque está super aquecendo a economia e sobrecarregando as finanças do governo russo. Para financiar a guerra, o governo tem usado seu fundo nacional de riqueza destinado a apoiar pensões e estabilizar a economia em crises. Antes da guerra, possuía 113,5 bilhões de dólares em ativos líquidos. Agora restam apenas 36 bilhões de dólares. O fundo corre o risco de se esgotar até 2026. Ademais, as receitas energéticas russas, tradicionalmente uma grande fonte de renda para o Kremlin, tem diminuído devido às sanções e à queda dos preços globais de energia. Assim, o governo recorreu a empréstimos para financiar a guerra. Em 2024, o Kremlin registrou um déficit de 34 bilhões de dólares ou 1,7% do produto interno bruto e este ano está ficando pior. A maior parte dessa dívida é financiada pelo Banco Central da Rússia, que pode basicamente imprimir dinheiro do nada, como qualquer outro banco central. Mas há uma ressalva. Imprimir dinheiro aumenta a oferta de dinheiro sem realmente aumentar a quantidade de bens e serviços disponíveis na economia. Isso leva à inflação. Pense nisso como mais dinheiro perseguindo a mesma quantidade de produtos. Mas no caso da Rússia menos produtos porque as sanções paralisaram as importações. Os russos comuns não pediram por bancos em colapso ou guerras sem fim, mas são eles que estão pagando o preço. Se você acredita que essas histórias merecem ser contadas, curta e se inscreva. Seu apoio ajuda a propagar essas verdades, rompendo o silêncio. No entanto, um déficit de 1,7% do produto interno bruto não é tanto assim, especialmente considerando que a Rússia tem uma dívida governamental relativamente baixa, de cerca de 21% do produto interno bruto. A verdade é que essa impressão de dinheiro não está sendo feita só pelo governo. Na verdade, o governo também está forçando as empresas a assumirem mais dívidas para financiar a guerra e está forçando os bancos a emprestarem esse dinheiro independentemente da situação de crédito deles. Desde o começo da guerra, a dívida corporativa cresceu em um valor recorde de 415 bilhões de dólares. E isso não é porque pegar emprestado, de repente se tornou tão atraente. Os contratados de defesa acumular uma dívida de 250 bilhões de dólares. A vantagem é que fica fora dos livros do governo, fazendo com que os gastos com defesa pareçam menores do que são de fato, mas no final isso de fato afeta a oferta monetária. De acordo com os serviços de inteligência estrangeira da Ucrânia, a oferta de dinheiro da Rússia aumentou 24,4% em 2022, 19,4% em 2023 e 19,2% em 2024. Já discutimos sobre a inflação causada por isso, mas há um terceiro aspecto, as taxas de juros. A inflação seria muito pior se o Banco Central da Rússia não tivesse aumentado as taxas de juros em resposta. Desde 2023, as taxas de juros de referência da Rússia saltaram de 7,5% para 21%, o maior valor desde a era soviética. A taxa atual está em 20%, o que é extremamente alto em comparação com os 4,5% dos Estados Unidos da América. Isso torna a poupança muito recompensadora, enquanto o crédito se torna extremamente caro. O objetivo final é desacelerar a economia, diminuir a oferta monetária e reduzir a inflação para 4%. Porém, quando o governo segue imprimindo dinheiro ou pressionando empresas a tomar empréstimos, as elevadas taxas de juros não surtem efeito. E com a continuação da guerra na Ucrânia, não parece que os maus gastos do governo vão diminuir tão cedo. Por outro lado, as altas taxas de juros da Rússia têm um preço, a estagnação econômica e possivelmente uma crise. No papel, a economia russa tem crescido bem nos últimos anos. O produto interno bruto cresceu 4,1% em 2023 e 2024. Mas quase tudo isso estava relacionado à economia de guerra da Rússia, não a economia real. Segundo o centro Wilson, a Rússia está agora em uma economia de duas velocidades, com setores não militares estagnados. E por causa da alta inflação, escassez de mão de obra e altas taxas de juros, esse setor não militar está realmente lutando. Muitas pequenas e médias empresas estão até ameaçando falir. No primeiro trimestre de 2025, empresas russas pagaram 3,7 trilhões de rublos, cerca de 50 bilhões de dólares em juros. Um aumento de 58% comparado ao ano anterior. Para o total de 2025, os custos de juros comerciais podem chegar a 15 trilhões de rublos ou 172 bilhões de dólares. O aumento massivo se deve ao fato de que mais de 55% dos empréstimos corporativos na Rússia tem taxas de juros flutuantes que mudam com base nas taxas de juros do mercado. Isso pode dar muito errado rapidamente se as taxas continuarem altas como estão. Conselheiros do governo russo alertam para onda de falências em 2025, com 20% das empresas já em risco. Se todas falirem, será um desastre terrível, não apenas para a economia em geral, mas também para os bancos russos. Eles não verão seu dinheiro de volta e começarão a ter sérios problemas de liquidez. Enquanto isso, o Banco Central da Rússia enfrenta um dilema. Eles precisam reduzir as taxas de juros para salvar os negócios, mas mantê-las para evitar a hiperinflação. Recentemente já reduziu as taxas de juros de 21% para 20% para dar algum espaço para as empresas, mas isso é apenas um ajuste muito pequeno e, provavelmente, todo o espaço que pode dar no momento. Assim, é fácil compreender a preocupação atual dos clientes dos bancos russos. Tudo isso ocorre em meio a três anos de sanções que paralisaram o setor bancário. Os bancos russos foram desconectados de sistemas internacionais de pagamento, como o Society for Worldwide Interbank, Financial Telecommunication, dificultando enormemente transações de importação e exportação. Vários bancos russos foram sancionados pelos Estados Unidos da América União Europeia e outros impedindo-os de fazer negócios com grande parte do mundo financeiro. Alguns bancos, principalmente o Banco Central da Rússia, tiveram ativos estrangeiros congelados, perdendo acesso a cerca de 300 bilhões de dólares em títulos. A maioria está sendo administrada na Bélgica e os retornos estão sendo enviados para a Ucrânia. Sem as reservas estrangeiras, é difícil para o Banco Central proteger o sistema financeiro russo de choques. Outro efeito terrível das sanções é que as pessoas querem vender seus rublos e transferir dinheiro para contas no exterior. Isso leva à fuga de capitais, que é um problema para os bancos, porque eles não têm moeda estrangeira suficiente para dar a todos os seus clientes. O Kremlin respondeu impondo controles rígidos de capital. As pessoas estão limitadas na conversão de rublos e empresas com reservas em moeda estrangeira são obrigadas a trocá-las por rublos para apoiar a moeda nacional. Isso pode ser uma solução rápida e fácil, mas é apenas uma das muitas frentes onde os bancos estão se complicando. As sanções, inflação, altas taxas de juros e outros problemas econômicos estão se acumulando. Considerando esses fatos, é possível compreender porque os bancos russos enfrentam grandes dificuldades e temem um possível colapso. Se grandes bancos colapsarem, eles podem derrubar toda a economia, o que é um problema sério para o regime de Putin. Vale a pena analisar detalhadamente. A Rússia tem 13 bancos, considerados pelo Banco Central como instituições de empréstimo sistemicamente importantes, ou seja, grandes demais para falir. O maior de todos é o Cyberbank, um banco estatal que detém 1/3 dos ativos bancários russos. O segundo maior, o banco VTB, também é de maioria estatal. O terceiro maior é o Gasprom Bank, não estatal, mas pertencente aos amigos oligarcas de Putin. Assim, fica evidente que os bancos russos estão nas mãos de Putin, seja através do governo ou de seus aliados. São ferramentas para ele controlar a economia russa. A Bloomberg informou que ao menos três dos 13 bancos sistemicamente importantes podem precisar de recapitalização no próximo ano. Em termos não financeiros, eles podem ficar sem dinheiro e precisar de ajuda para evitar o colapso. Isso pode acontecer com os bancos, pois eles usam o dinheiro dos depositantes para emprestar aos mutuários. E se os mutuários não conseguirem devolver o dinheiro, o banco não tem o dinheiro para dar aos seus depositantes e está em apuros. Uma métrica chave é a porcentagem de empréstimos inadimplentes, ou seja, o número de mutuários que não estão mais pagando. No VTBBank, segundo o maior credor da Rússia, 5% dos empréstimos para pessoas físicas estão inadimplentes, com rápido aumento. Oficialmente, 4% do total de empréstimos corporativos no setor bancário russo estão inadimplentes atualmente. No entanto, para os padrões históricos, isso não é tão ruim. Historicamente, a proporção de empréstimos inadimplentes na Rússia quase atingiu 10% durante a crise pós 2008 e subiu para dois dígitos nas crises de 2017 e 2018. Comparado a esses anos, o setor bancário russo parece bem saudável, o que também é evidente ao analisar os lucros. O Banco da Sibéria lucrou 1,5 trilhão de rublos, aproximadamente 19 bilhões de dólares em 2024. Atualmente, os bancos russos têm grandes reservas, com mais de 100 bilhões de dólares prontos para devolver aos seus depositantes quando necessário. Por isso, o governador do Banco Central Russo afirma que o setor bancário do país está bem capitalizado e as pessoas não precisam se preocupar. No entanto, isso é muito enganoso. Bancos russos temem que a qualidade de seus empréstimos seja pior do que os dados oficiais indicam. Devemos lembrar que a maioria dos bancos segue o Kremlin, que tem feito de tudo para sustentar o setor bancário, principalmente através da promoção da reestruturação da dívida. Reestruturação da dívida significa que os bancos modificam os termos de seus empréstimos para facilitar o pagamento pelos mutuários. Os bancos podem diminuir os juros, prolongar o prazo ao mutuário ou converter a dívida em participação acionária na empresa. O truque permite que os bancos alterem a contabilidade de empréstimos não produtivos. Os empréstimos podem ser reestruturados, transformando-se em empréstimos produtivos. Isso diminui a taxa de não produtividade. Mas o banco ainda está em uma situação muito perigosa. O governo russo deseja manter a solução por um motivo simples. Se as pessoas soubessem a real situação dos bancos, elas iriam querer sacar todas as suas economias. Isso gera uma corrida bancária em que as pessoas se apressam para sacar seu dinheiro antes do colapso do banco. Nesse ponto, um colapso bancário é inevitável, pois o banco não tem reservas suficientes para devolver o dinheiro a todos os clientes. Quase ocorreu em 2022 após a invasão, pois muitos russos perderam a confiança nos bancos. A percepção é crucial aqui e Putin deseja manter a impressão de estabilidade para evitar uma grande crise. Contudo, alertas de uma nova corrida aos bancos estão crescendo. O Centro Russo, para análise macroeconômica e previsão de curto prazo, alertou sobre o crescente risco de uma corrida bancária. No final, eles não podem adiar uma crise inevitável para sempre. É interessante olhar o que pode acontecer a seguir. Quanto às crises financeiras, há padrões que parecem sempre se repetir. Quando um banco grande demais para falir está prestes a colapsar, sempre é resgatado. Este é um processo complexo, mas basicamente o governo ou o Banco Central lhes fornece dinheiro. Quando o governo faz isso, é financiado pelo contribuinte ou com a dívida nacional. Já quando o Banco Central o faz, é financiado com a impressão de dinheiro. Não é difícil encontrar precedentes históricos para isso, mesmo na Rússia. Em 2017 e 2018, em meio à dificuldades financeiras na Rússia, o Banco Central resgatou três dos maiores bancos privados do país. No processo, os bancos foram colocados sob controle estatal através do Fundo de Consolidação Bancária do Banco Central. Um banco foi reestruturado para atender ao setor de defesa russo. Contudo, o custo total ultrapassou 1 trilhão de rublos, equivalendo a dezenas de bilhões de dólares. Esses rublos foram criados do nada pelo Banco Central. A criação excessiva de novos rublos pode gerar inflação e um choque financeiro. No entanto, como os bancos não eram tão grandes comparados ao tamanho total do sistema bancário, não foi um grande problema. Não foi nada comparado aos resgates distribuídos durante a crise financeira global de 2008 a 2009, que levou a grande recessão da Rússia. Grandes bancos russos, como o Cabirbank, VTBBank e o Banco Agrícola Russo, começaram a enfrentar problemas de liquidez. No total, os bancos russos receberam mais de 200 bilhões de dólares americanos em apoio de várias fontes, incluindo o governo, o Banco Banco de Desenvolvimento e Assuntos Econômicos Externos presidido por Putin e o Banco Central. Essa foi uma conta enorme a pagar, pois era bem mais de 10% do produto interno bruto da Rússia na época. Isso exauriu as reservas do governo e gerou uma inflação de 14%, reduzindo o poder aquisitivo da população. Ninguém quer uma repetição disso, mas o pior desastre de todos foi, sem dúvida, a crise financeira de 1998 na Rússia. O Incom Bank, o segundo maior banco comercial da Rússia na época, entrou em colapso sem resgate. Outros bancos comerciais, como o Tocobank e o Minotapep Bank, também faliram, fazendo com que muitos russos perdessem suas economias. E para os russos que mantiveram suas economias em bancos estatais, não foi muito melhor. Devido à grande crise financeira, o rublo perdeu 2/3 de seu valor e a inflação chegou a 84%. O governo também faliu em sua dívida, resultando em subfinanciamento severo em áreas como saúde, educação, pensões e salários do setor público. É difícil prever se uma nova crise bancária russa se assemelhará mais à de 2017, 2008 ou até mesmo 1998. Isso é principalmente porque os números oficiais não mostram o quão mal os bancos estão realmente. Por enquanto, podemos apenas dizer que os bancos russos vão cair. A única questão é quão duro, mas é interessante especular. Vladimir Putin provavelmente não permitirá que um de seus bancos vitais vá à falência. Então, resgates são quase certos. Como o governo já enfrenta dificuldades financeiras, é provável que recorra à impressão de dinheiro. O custo total pode atingir trilhões de rublos, equivalente a dezenas. ou até centenas de bilhões de dólares. Isso depende da quantidade real de empréstimos inadimplentes, o que é incerto no momento. Para evitar corridas bancárias, Putin poderia limitar saques diários para famílias e usar forças estatais para prevenir distúrbios em massa. O resgate de bancos pode piorar a situação, pois pode alimentar a inflação ao expandir a oferta de dinheiro. A inflação elevada pressiona famílias e empresas com um maior custo de vida e despesas, dificultando o pagamento das dívidas. Isso pode aumentar a inadimplência dos empréstimos, colocando os bancos novamente em dificuldades. E é assim que a Rússia pode acabar em uma crise financeira total isso não for contido. Mesmo nos cenários mais moderados, onde os bancos permanecem estáveis após o resgate, a impressão de dinheiro utilizada inevitavelmente levará à desvalorização do rúblo. Moradia, comida e qualidade de vida dos russos comuns ficarão piores devido ao aumento dos preços. Se há uma lição a ser aprendida com esta crise bancária, é que a conta sempre chega. Putin pode tentar transformar seu país em uma máquina de guerra, mas isso sempre virá a custa dos russos comuns. Agora, se você quer se manter informado sobre tópicos como esses, por favor, inscreva-se no canal. E com isso dito, obrigado por assistir.