USDB11 – Faz sentido investir em renda fixa americana ? O resultado pode te surpreender….

olá meus amigos Meu nome é Geraldo Burgo Eu sou especialista em ETFs e consultor CVM Esse canal ele é 100% focado em ETFs onde eu te ajudo a construir uma carteira realmente passiva Aproveita para se inscrever no canal me seguir nas redes sociais e ficar por dentro de todas as novidades Bom meus amigos só lembrando que quem tiver interesse sobre a minha consultoria eu tô deixando meu site aqui na descrição onde tem todas as informações de como funciona a minha consultoria Qualquer dúvida que você tiver ou se você já tiver interesse basta me mandar uma mensagem pelo site que eu entro em contato com você Bom meus amigos essa semana eu vou falar sobre renda fixa americana É uma dúvida que eu recebo muito lá nas minhas redes sociais né se vale a pena a gente investir em renda fixa internacional ou renda fixa americana Eu trouxe para vocês hoje aqui um ETF chamado USDB1 que é justamente um ETF que busca essa exposição à renda fixa americana Ele é um ETF que ele é negociado aqui na B3 tá então é um ETF que a gente tem acesso a qualquer home broker aqui de qualquer corretora aqui no Brasil Ele é um ETF da gestora Investo tá na categoria de renda fixa americana Ele tem como ETF alvo já que ele compra cotas de um ETF no exterior Ele compra cotas do ETF BND da gestora Vangort A gente vai falar daqui a pouco sobre esse ETF Ele segue um índice da Bloomberg que a gente vai entender o que que faz esse índice né qual que é a estratégia desse índice sua composição é basicamente títulos públicos americanos mais títulos privados de empresas com grau de investimento São a os títulos privados aqui no Brasil é são conhecidos como as debentores Ele investe de forma ampla um mercado de renda fixa americano com prazo intermediário Eu vou explicar para vocês o que que é esse prazo intermediário taxa de administração total de 0,28% 0,25% do ETF no Brasil 0,03% do ETF no exterior Ele atualmente tem R.579 cotistas tem um patrimônio líquido de R$ 86 milhõesais foi lançado em julho de 2022 e possui exposição cambial O que que isso quer dizer como o SDB11 ele é negociado aqui na B3 né aqui no Brasil a sua cota ela ela ele é negociado em reais né aqui no Brasil E a sua cota ela sofre variação tanto da cota em dólar do ETF BND no exterior como a variação cambial dólar e real Então é isso que você observa na variação da cota aqui em reais na B3 Ele é um ETF de acumulação ou seja ele não distribui os juros que ele recebe certo ele possui uma alíquota de imposto de renda de 15% sobre o ganho de capital então seja o efetuar a venda das cotas do STB11 Caso você tenha lucro você vai pagar 15% de imposto que será retido na fonte A liquidez do ETF é em D + 2 Vamos olhar agora o ETF BND que é o ETF que o SDB 11 né busca se expor no exterior O BND é um ETF da gestora Vanguard chamado de Total Bond Market ETF Então tu vê que até pelo nome do ETF a gente já consegue entender a estratégia Ele literalmente compra todo o mercado de renda fixa americano de títulos públicos e de empresas com grau de investimento Lembrando que a gestora Vanguard é a segunda maior gestora do mundo certo então uma baita de uma gestora uma gestora de extrema credibilidade e confiança O ETF ele tem em torno de 11.351 títulos em carteira O yield to maturity está em torno de 4.6% ao ano O que que é o yeld to maturity é basicamente o retorno que você teria ao permanecer com esse título até o vencimento Mas e você pode me perguntar Geraldo mas o ETF nunca vence sim mas é o retorno que você pode esperar ao permanecer comprado nesse ETF conforme o prazo certo de conforme a sua duration que eu vou explicar para vocês o que que é essa tal de duration O cupom que ele paga mensalmente ele paga o cupom todos os meses equivalente a um valor de 3.6% ao ano tá então é esse é o Yeld é o cupom que ele paga que o que o que o ETF paga pra gente Tanto que o nos últimos 30 dias o equivalente que ele distribuiu para os seus investidores ele paga todos os meses tá lembrando que ele tem uma distribuição mensal ele pagou equivalente a 4.5% ao ano Ele tem como prazo médio de vencimento 8,3 anos e a duration 5,9 anos Agora eu vou explicar para vocês o que que é a diferença desses dois tá o prazo médio de vencimento é basicamente ele pega o vencimento dos títulos em carteira e faz uma média ponderada e te passam realmente o prazo médio que aqueles títulos vão vencer Porém o ETF ele paga cupom Como ele paga cupom tá a duration vai ser menor porque a duration ela pode ser entendida quando o prazo que você teria de volta tanto o seu principal investido como os juros que você vai receber por ter investido aquele ETF Como ele paga esses cupons de forma mensal é normal como você está recebendo antes os juros né então é normal que a duration seja um valor menor Então quando eu falo que oielded to maturity é em torno de 4.6% ao ano é o que você pode esperar ao comprar cotas desse permanecer investido quase 6 anos né 5,9 anos O lançamento do ETF foi dia em abril de 2007 então a gente tem um histórico longo desse ETF apesar de eu ter conseguido histórico somente a partir de 2010 mas já vai ter já vai dar para dar uma boa ideia de como ele se comportou Ele tem atualmente 354 bilhões de dólares de patrimônio líquido Então tu vê que é um ETF extremamente grande né bem relevante realmente o patrimônio dele Tem um turnover rate de 36,50% o que que é o turnover rat é aquela aquela taxa de atualização aquele giro que ele faz dentro do fundo justamente para manter essas mesmas características assim manter essa metodologia do ETF Lembrando que lá no exterior eh ele é um ETF de distribuição que paga mensalmente esses cupons tá então o ETF aqui no Brasil recebe esses cupons e reinveste automaticamente no fundo Porém quando o fundo recebe esses cupons ele é retido né tem uma retenção de 30% de imposto na fonte conforme normas do governo americano né se essa alíquota ela ela acaba incidindo sobre não residentes fiscais americanos Vamos dar uma olhada na composição do BND Como eu falei para vocês o BND ele é composto por 68% de títulos públicos do governo americano tá e o restante aqui em torno de 30 a 32% de crédito privado com empresas de grau de investimento tá então a gente não tem aqueles títulos conhecidos como Haild no exterior aqueles títulos mais arriscados de empresas que estão passando por algum problema financeiro Aqui são tudo empresas bem avaliadas então a gente consegue ver até pelo rating aqui né ó a gente tem triple A double A A e triple B tá gente é o máximo que a gente tem a gente não tem empresas com rate abaixo de do triple B tá a distribuição ó a gente vê aqui que grande parte dos ETFs tem uma duration entre 4 entre 1 e 5 anos e entre 5 e 10 anos Aqui eu vou abrir um parênteses para vocês para explicar como que funciona um ETF de renda fixa né o ETF de renda fixa ele trabalha de forma a manter a duration de forma constante Por quê porque é da característica do ETF ter uma metodologia prédeterminada Então quando a gente escolhe um ETF para se expor a gente sabe exatamente quais são as características daquele ETF Então quais são as características do BND bom o BND se expõe a títulos públicos do governo americano e a empresas com grau de investimento a títulos privados né com de empresas com grau de investimento Ponto Essa é a metodologia do ETF Além disso dentro da sua metodologia tá aquele prazo intermediário ou seja ele trabalha esse prazo de forma constante que é mais especificamente em torno de 6 anos Então aquele gilo aquele turnover rate que a gente tem dentro do ETF é justamente para manter essa duration constante com o passar do tempo Isso é muito interessante para o investidor porque dá uma maior previsibilidade da volatilidade que tu pode esperar já que quando a gente investe em títulos públicos como eles sofrem marcação a mercado né então os títulos públicos americanos vão sofrer marcação a mercado assim como os títulos brasileiros E quanto mais longo é um título ou seja quanto mais longo é o vencimento de um título maior é a sua volatilidade maior é o efeito da marcação ao mercado Como os como o ETF trabalha para manter essa duration constante né atualizando os títulos periodicamente a gente sabe mais ou menos qual é a volatilidade que a gente pode esperar porque ao comprar cotas do BND seria basicamente a gente estar comprando cotas de títulos com uma duration de 6 anos sempre vai ser 6 anos entendeu é assim que funciona a grande parte dos ETFs né a gente tem uma metodologia prédeterminada e assim realmente que a gente espera que a volatilidade do ETF vá se comportar Vamos dar uma olhada agora na performance né que todo mundo quer ver se realmente vale a pena se expor a renda fixa americana Eu recebo muitas dúvidas com relação a essa pergunta já que o juro real brasileiro aqui é muito alto Vamos comparar aqui com outros eh outros índices de renda fixa do mercado brasileiro Se a gente observar primeiro aqui o retorno histórico do BND tanto em dólar quanto em reais tá aqui eu peguei a partir de 2010 Então a gente consegue avaliar que o retorno do BND em dólar e o retorno do BND em reais seria exatamente o retorno que você iria ver no USDB11 já que o USDB1 ele é negociado em reais e sofre tanto a variação da cota em dólar quanto a variação cambial Então o que que a gente consegue observar já de cara aqui nesse primeiro gráfico à esquerda a gente tem o retorno do BND em dólar desde 2010 a gente teve um retorno de 41% um retorno acumulado né que dá em torno de 2,32% ao ano uma volatilidade anual de 4,49% e um max drawd que seria basicamente a pior queda que esse ETF teve foi de -17,8% Veja que ele sofre muita marcação ao mercado Esse ETF ele tem uma duration de 6 anos então ele tem uma certa volatilidade Então as pessoas estão muito acostumadas à renda fixa brasileira principalmente aquela pósfixada indexada ao CDI que não tem volatilidade mas tem que tomar um pouco de cuidado com a renda fixa americana que ela é em sua grande maioria préfixada e sofre volatilidade ela sofre marcação ao mercado a gente tem aqui movimentos né ou seja quedas que podem até ser mesmo comparável é a uma ação a uma renda variável Então é preciso tomar cuidado e entender esse comportamento e essa dinâmica da renda fixa americana Quando a gente observa agora o retorno do BND em reais ou seja a gente contabiliza a variação cambiar o que que a gente observa que nesse período de 15 anos ele teve um retorno acumulado de 339% retorno ao ano de 10,2% e uma volatilidade anual muito maior ó de 15,36 e um max drawdown ou seja uma pior queda de -27 Mas por que Geraldo que teve mais volatilidade por causa do fator cambial O câmbio varia muito né o câmbio dólar real ele é extremamente volátil Então ao observar o retorno do BND em reais que é o que a gente observa no SDB1 a gente vai ver muita volatilidade porque vai ter tanto essa volatilidade do ETF em dólar que já é considerável no exterior né mais esse fator cambial Então a gente observa que em períodos de valorização do dólar ele vai realmente ter um grande retorno Em períodos de valorização do real vai ser o contrário O ETF ele realmente ele vai ter um retorno mais negativo É importante a gente entender né sobre essa volatilidade para para ver se realmente faz sentido dentro do nosso portfólio Agora eu vou comparar o retorno do BND em reais com outros índices de renda fixa aqui no Brasil pra gente comparar renda fixa americana com renda fixa brasileira Vamos lá vamos dando sequência Aqui eu comparei tá o retorno histórico do BND em reais que é basicamente o nosso amigo USDB11 com o CDI e com o IMAB Porém aqui eu vou abrir um parêntese que o mais justo é comparar com o IMAB Por quê porque o IMAB ele é ele não é um título totalmente pré-fixado né o IMAB ele é um título híbrido que ele te paga a inflação mais uma taxa de juro real tá e só que ele tem uma duration muito próxima do BND que é em torno de 6 anos Então quando a gente compara ETFs de renda fixa ou títulos de renda fixa o ideal é a gente comparar ETFs ou títulos de mesma duration que fica mais justa essa comparação O CDI eu vou colocar aqui nos gráficos mas como parâmetro já que a gente tá muito acostumado a comparar nossos investimentos com CDI né pra gente realmente ter uma ideia aqui de como que se comportou perante ao CDI Aqui é interessante a gente avaliar também o quanto que o IPCA tá compensa a desvalorização do real Porque o que que acontece quando a gente tem uma alta uma alta valorização do dólar ou seja quando o dólar sobe tá como tudo é cotado em dólar hoje principalmente commodites a gente a gente tem também uma alta dos preços que a gente espera que se reflita no IPCA Então aqui a gente vai conseguir observar se um se um instrumento como o IMAB né que é composto por títulos públicos tesouro e PCA consegue digamos nos proteger contra essa valorização do dólar ou contra essa desvalorização do real né já que a gente espera que quando o dólar aumenta os preços aumentam e isso aí realmente vai respingar ali no IPCA Então nesse primeiro gráfico a gente observa aqui que os retornos do SDB11 do IMAB nesse período específico de 10 anos foram muito parecidos Eles tiveram aqui o SDB1 teve um retorno de 339% quanto 382 do IMAP O STB11 entregou 10,2% o IMAB 10,88 Agora a gente observe aí a volatilidade que interessante ó o STB11 ele entregou um retorno muito próximo mas com muito mais volatilidade Isso porque ele tá contemplando tanto a variação do da da cota em dólar no exterior quanto a variação cambial Então a gente teve uma volatilidade anual de 15,36% contra uma volatilidade do IMAB de 6,75 Já a pior queda do SDB11 foi de -27% e do IMAB -1 Então a gente observa que o IMAB ele sofre também marcação ao mercado A gente tem realmente marcação ao mercado com os títulos públicos aqui no Brasil só que a gente observa que o fator cambial acaba deixando o SDB11 muito mais volátil quando a gente compara com o IMAP tá só que claro aqui a gente tá vendo uma janela específica do tempo não dá pra gente tirar conclusões analisando somente essa janela Vamos analisar agora através de janelas móveis e vocês vão ver coisas bem interessantes Primeira coisa que eu gosto de mostrar retorno ao ano através de janelas móveis de 12 meses E aqui eu incluí mais um fator para vocês observarem um comportamento bem interessante Eu coloquei nessa linha roxa o dólar tá e o que que a gente observa que a linha azul que é nosso amigo BND em reais né ou basicamente o USDB11 né a a o retor o a o comportamento né do SDB1 e do dólar que seria essa linha roxa ele é muito parecido Quando a gente tem uma valorização do dólar o SDB1 tem uma forte valorização Quando a gente tem uma desvalorização do dólar o SDB1 também sente bastante Ele acaba apresentando retorno negativo E a gente chega à conclusão que grande parte dos retornos do SDB1 vem justamente do quê da variação cambial tá hora momento de alta ora momento de baixa Outro ponto interessante que a gente observa o quê uma baixa correlação entre o IMAB tá e o SDB11 Por quê porque a gente observa que quando a gente tem uma valorização do dólar que influencia na valorização do STB11 provavelmente o IMAB ele tá passando por um momento é difícil ele tá tendo um retorno negativo Normalmente nesses casos o que que acontece né a gente tem o quê um momento de estress o dólar se valoriza influenciando o SDB1 porém nesse período a curva de juros brasileira ela acaba aumentando né e influenciando o preço do título que acaba o quê desvalorizando Então a gente observa né interessante esse essa baixa correlação né entre o IMAB e o SDB11 o que às vezes pode fazer sentido ter os dois dentro de um portfólio para realmente reduzir a volatilidade Então a gente observa justamente esse comportamento Em janelas de 12 meses a gente vê também que o SDB11 supera o CDI em 55% das janelas e o IMAB em 44% Então a gente vê que é muito aleatório né vai depender aí da condição do da condição da economia de como que o dólar tá se comportando se tá se estamos passando por algum stress né normalmente o dólar tende a ter essa alta valorização em momentos de estress da economia mas em janelas de 12 meses é muito mais emoção aleatoriedade do que alguma coisa Vamos esticar esse período que o investidor permanece investido através de outras janelas para ver se a gente e observa outras outros comportamentos Quando a gente vê o retorno ao ano através de janelas móveis de 36 meses a gente consegue observar algumas coisas interessantes Primeiro o que a gente já observou na janela anterior né em períodos de valorização do dólar isso favorece o SDB11 né em períodos de valorização do real isso favorece um IMAB Então a gente vê aqui que realmente tem uma ciclicidade né entre o IMAB e o SDB11 tá só que olha que interessante né nesse período de 36 meses já aumenta a probabilidade do SDB11 superar tanto o CDI quanto o IMAP Então a gente parece que a gente vê que quanto mais tempo a gente permanece investido aumenta realmente a probabilidade de ter retornos superiores a aos índices daqui da bolsa brasileira Isso é interessante porque a gente tem aquele conceito de que a renda fixa brasileira ela tem um juro real que ela vai te pagar um juro muito bom que a renda fixa internacional não vale a pena mas quando a gente insere o fator cambial as coisas mudam um pouco né vamos observar agora em outras janelas ó Janelas de 60 meses Olha como já muda também A gente vê que em janelas de 60 meses ou seja caso o investidor permaneça investido durante 5 anos o SDB1 já supera o CDI em 81% das janelas e supera o IMAB em 60% das janelas já aumentou também Então a gente observa justamente isso daí né na medida que a gente vai ficando mais tempo investido aquele carrego do dólar né ou seja a variação a variação do dólar acaba sendo um fator positivo né dentro do SDB1 E a gente observa que o IPCA que o Imabit paga também parece não estar digamos compensando essa valorização do dólar né e quando a gente vai paraas janelas aqui de 120 meses a gente também observa ó o SDB1 em janelas de 10 anos ele supera o CDI em quase todas as janelas né 95% das janelas Então aqui a gente já desmistifica de que o que o CDI é rei que o CDI bate a renda fixa internacional Não é bem assim né a gente vê que dependendo do prazo que tu permanece investido né muito em função do fator cambial tá a renda fixa americana ela vai te pagar um retorno superior E a gente vê novamente com relação ao IMAB ó 66% das janelas de 10 anos o SDB1 superou o IMAB Então a gente vê que talvez o IMAB não compense tanto né o IPCA que ele te paga né que o IMAB ele te paga o IPCA né ele te paga a inflação talvez essa inflação não esteja realmente esse PCA não esteja refletindo toda a alta do dólar né a gente sabe que o que influencia a variação cambial são vários fatores né a gente tem a diferença de inflação entre os dois países a diferença de crescimento entre os dois países o diferencial nas taxas de juros Só que o dólar ele é muito sentimento né ele é muita emoção quando a gente vê que o governo tá começando a fazer alguma barberagem o défic o déficit fiscal está aumentando como a gente tá vendo agora né o dólar tende a se fortalecer Então é interessante a gente observar esse esse comportamento Bom meus amigos e qual a conclusão que a gente chega né a gente observou que eh essa essa história de que a renda fixa brasileira sempre é mais vantajosa que a renda fixa internacional não é bem assim O fato de a gente ter um juro real muito alto às vezes a desvalorização do real acaba influenciando né esse esse comportamento A gente não vê digamos um retorno muito grande tá da renda fixa brasileira por causa da desvalorização do real Eh como a gente sabe que tudo é cotado em dólar né o mundo inteiro vive em dólar com modes são cotados em dólar talvez faça sentido ter uma posição de renda fixa americana dentro do seu portfólio Só que a gente tem que tomar cuidado com a volatilidade porque o investidor brasileiro ele é muito avesso à volatilidade né então quando a gente a gente viu que a gente tem uma maior expectativa de retorno com o a renda fixa americana né porém essa essa maior expectativa de retorno ela veio com muita vo muita volatilidade Então isso aí pode assustar o investidor e talvez nem todos os investidores iam aguentar ficar 1 2 3 4 5 anos às vezes performando abaixo de uma renda fixa nacional certo tentando buscar esse excesso de retorno lá na frente Então talvez uma pequena percentual de renda fixa americana dentro da tua carteira pode fazer sentido A gente observou uma baixa correlação entre o IMAB e a renda fixa americana o que pode o quê ser positivo reduzir a volatilidade total do teu portfólio e tu acabar surfando digamos o melhor dos dois mundos né vai aproveitar os momentos que a renda fixa brasileira está bem e vai aproveitar também os momentos que a renda fixa americana esteja bem também Então basicamente eh para posições de curto a médio prazo eu vejo que faz mais sentido ainda uma exposição ainda fixa brasileira mas talvez para objetivos mais de longo prazo não está errado ou talvez faria sentido buscar essa exposição à renda fixa americana junto também com uma renda fixa brasileira Eu vi as duas combinaram muito bem né numa carteira por essa baixa correlação Bom meus amigos esse era o vídeo que eu tinha para vocês hoje sobre renda fixa americana né é uma dúvida que eu recebo muito lá no meu meu Instagram no direct O pessoal tem dúvida se realmente vale a pena ou não A gente observou que a volatilidade assusta bastante mas se a gente carrega essas posições durante bons anos durante alguns anos ela tende a entregar às vezes até retornos superiores à renda fixa brasileira Mas eu quero saber agora de vocês se vocês gostaram do vídeo se vocês ficaram com alguma dúvida se faz sentido no portfólio de vocês um percentual em renda fixa internacional Eu quero que vocês deixem aqui nos comentários que eu vou responder todos vocês