WEGE3 | Graham: Por que a Gigante Brasileira NÃO Passa nos Testes do Pai do Value Investing?

Fala galerinha do meu canal, aqui é o Lenda em Movimentos. Estamos aqui para mais um vídeo no canal. Bom, hoje eu tô gravando num horário diferente, tudo diferente aqui para mim, mas eh o conteúdo sempre com a qualidade de sempre, tá? Então vocês bem se lembram que eu estou fazendo uma série de vídeos aqui sobre preço versus valor. Bom, eh existe uma uma grande diferença entre essas duas coisas. Já fiz dois vídeos sobre o tema. onde o primeiro era muito sobre a diferença de mentalidade entre um trader e um uma pessoa que olha pro valor da empresa. Depois eu falei muito sobre o método basinho. Eu já li esse livro, acho um livro excelente, um livro muito bem escrito, um livro com muita mentalidade de questões de sócio, de empresa, né, que é o que nós estamos tratando nesse canal. Não estamos tratando sobre trader. Eh, tradar aqui não é o nosso objetivo, tá? E mas eu exponho lá que a regra ela não faz tanto sentido assim para comprar ações. Elas não se aplicam tanto aos dias de hoje. E hoje a ideia é eu explorar com vocês um outro método de investimento que certamente vocês conhecem. E aí nós já vamos pra tela do meu computador e aí eu vou mostrar para vocês o que que eu tô falando. Certamente vocês conhecem uma pessoa que se chama Benjamin Graham. Bom, quem foi Benjamin Graham? Ben mesm Greham foi basicamente um um investidor eh que nasceu lá em Londres e ele foi um economista muito influente. Certamente você já devem ter listo o livro dele que tava aparecendo aqui na capa, mas esse aqui já já ajuda. O investidor inteligente, esse aqui da capa azul, ele inclusive ele é mais ele é mais conhecido. Olha só. Camente vocês já leram e vocês viram que ele tem alguns critérios para escolher ações e tudo mais. E aí, o que que eu já quero levar em consideração aqui, tá bom? Quero levar em consideração que o método ele é um pouco mais antigo. O cara morreu em 76 já, tá? Eh, então est falando de um método de uma pessoa que investia em um tempo totalmente diferente, mas vocês vão vocês vão entender onde eu quero chegar com isso tudo aqui, tá? Estamos aqui com a tela do fundamentei porque ela ela vai nos ajudar a tomar uma decisão e nós vamos fazer de novo uma análise em cima de veg. Por que que eu faço análise em cima de veg sempre? Por que que eu dou sempre vag de exemplo? Porque Veg ela é cara desde os tempos, desde que eu eu conheço as pontuações, comecei a ler muito sobre o assunto, comecei a entender muito sobre o assunto através de livros, vídeos e por aí vai. Eh, sempre falaram a mesma ladaainha de sempre. Ah, mas Veg tá cara, veg enfim, e esse discurso ele é o mesmo sempre. E eu quero te mostrar como que um outro método muito famoso não te ajuda também a comprar a veg segundo os critérios dele. E aí a gente vai ter uma conclusão no final. Então vamos pro nosso documento aqui. Esse aqui é o nosso guia, tá? Eh, bom, como eu disse, nosso primeiro vídeo foi sobre uma mentalidade que é de sócio versus a de trader. Que que você é? Você é um sócio ou você é um trader? E o segundo veio sobre um método. Existe, existe até um canal no YouTube, ele não é um canal gigante não, mas ele é um canal eh que inclusive um canal interessante até de um garoto que ele eh ele usava muito o método Bazin ações dele. Só que a limitação é focar apenas em dividendos lá. E a gente viu que isso nos tiraria o privilégio de investir em veg, que é uma excelente empresa. Então o que nós concluímos lá no método basinha é que o método ele nos protege empresas ruins e certamente porque se uma empresa ela não consegue pagar dividendos de forma consistente, ela não gera caixa. Se ela não gera caixa, significa que ela não dá lucro. Se ela não dá lucro, logo ela é uma empresa ruim. Então, o método bazinha, ele te ele te protege dessas empresas, mas eh não é o dividendo em si que nos faz eh alcançar independência. E na verdade o dividendo não deve ser o fim no início de tudo. O dividendo ele deve ser o fim lá na frente quando a gente tiver um patrimônio enorme. Mas no começo pagar dividendo a mais ou não, ele não faz tanta diferença. Hoje nós vamos falar sobre Benjamin Grehan. Bom, o Benjamin Grehan ele é conhecido como pai do Valvest. Então ele é mentor de ninguém menos do que Warren Buffett. Waren Buff aprendeu muitas coisas com o Benjamin Graham. E aí Graham, nesse livro que eu expus aqui para vocês, eh, O investidor Inteligente, eh ele expôs algumas regras para encontrar empresas sólidas, empresas seguras e, acima de tudo, muito baratas. Só que será que esses critérios nos ajudam a, por exemplo, colocar uma veg para dentro da nossa carteira? E aí, prepare-se porque a resposta ela vai te surpreender, porque hoje em dia não existe fórmula mágica que se enquadre no mercado de ações. E eu vou explicar o porquê. Então, a filosofia do Greyhan, ela era simples, muito simples. Tanto que quem leu o livro aqui, ele, né, ele não é um livro difícil de entender. Entenda. É um livro eh publicado em 1949. É um livro muito antigo já, mas ele não é um livro complicado de entender, não. O livro que se você lê com certa atenção, você vai conseguir entender onde ele quer chegar com tudo isso. E aí o que ele buscava era simplesmente comprar dó por 50 centavos. Então ele queria eh comprar empresas por um preço muito menor do seu valor. Eu acho que esse é o sonho de todo investidor, digamos assim. é o sonho de todas as pessoas. Se eu soubesse quando seria o fundo de Veg, eu compraria nesse dia, mas eu não tenho como saber disso. Então essa diferença ele chamava de margem de segurança. O objetivo era proteger o capital do investidor de grandes perdas. Então, eh, ele criou critérios que ele chamava de investidor defensivo. Então, ele não queria eh esse investidor defensivos era um perfil de uma pessoa. Ele ele expõe vários perfis lá no no livro dele. E esse perfil, segundo ele, é um perfil que não queria correr risco. É um perfil que não tinha muito tempo para avaliar profundamente o negócio. E aí, eh, ele estabelece três princípios básicos, tá, que a empresa deveria ter. A primeira, primeiro princípio é que a empresa deveria ser rentável e ter um lucro. Então, o que que ele fala? Pra gente olhar o livro dele lá, fala: “Olha, olha se o lucro é consistente, se tem lucro nos últimos anos, se o lucro vem crescendo ao longo do tempo, olha para essas coisas”. Beleza? E aí ele vinha com esse price sobre earnings ou preço sobre o lucro, que mede o quantos investidores estão dispostos a pagar por cada real de lucro. E ele prega que esse valor deveria ser baixo, deveria ser de no máximo 15, ou seja, 15 anos. E aí ele também fala sobre o valor sobre o PVP ou sobre o valor patrimonial, né? Eh, ele queria que esse valor patrimonial, sobre o valor patrimonial, o preço estivesse no máximo em até 1,5. Então, esses eram os critérios básicos do investidor defensivo, tá? investidor defensivo, ele não tinha tempo, lembrando, ele não tem tempo para avaliar profundamente o negócio. Então, ele estipulava esses três critérios que a empresa deveria passar para ele então conseguir comprar a empresa. E aí, eh, o que que o que que o Grahan queria com tudo isso? O Greyhan ele queria eh, não saí tudo aqui da ordem, o Gre queria comprar empresas eh muito baratas, isso é claro, né? Eu acho que isso aqui não tá eh não tá difícil de entender até agora, né? Eh, eu quero trazer o exemplo para vocês de Veg, porque Veg entra nesse discurso que eu eu falei no início do do vídeo. Veg sempre esteve cara os parâmetros de todo mundo. Eh, Veg, eh, eu sempre escutei que Veg estava, cara. E aí nós vamos olhar, segundo os parâmetros do Grehan, se Veg entraria na nossa carteira ou se não, tá? Então para avaliar aqui o lucro consistente, nós temos aqui a ferramenta do fundamentei, onde nós iremos olhar pro lucro dessa empresa, eh, e ver se ela é consistente. Eu vou pegar até um histórico muito grande, tá? para avaliar esse histórico. Eh, vamos pegar aqui 30 balanços. Então, olha só, 30 anos de histórico para entender se o lucro ele tem sido consistente, tá? Então, o que nós descobrimos aqui com essa visão é que o lucro ele é consistente, sim. Tá? Olha aqui o lucro em 96 e olha ele depois de 4 anos, 125 milhões. E depois ele continua crescendo de forma eh não não vou falar de forma indefinida, mas ele continua crescendo. Eh e vai crescendo e vai crescendo até chegar em 6 bilhões em e 2025 do acumulado, né, até agora. Então nós temos aqui o primeiro critério sendo atendido pelo critério de Gre. A empresa ela dá lucros consistentes e por muito tempo. Já tem 30 anos que Veg é o reloginho de entregar resultado praticamente. Eu acho que nenhum ano aqui teve nenhum ano. Será? Então esse ano aqui, ó, foi um ano que variou para baixo a o lucro. Mas são anos raros, tá? São anos muito raros. da operação de veg, portanto, ela atende ao nosso primeiro critério. Uh! Então, ó, de três, nós já estamos aqui com um em caixa. E aí, que que ele fala? O preço sobre lucro, ele é baixo lá na Veg. Então, vamos olhar aqui no valation o que que o preço sobre lucro tá trazendo, tá? Então, preço sobre lucro, ele tá em 23. Ele fala pra gente ter uma empresa do máximo 15, então já tá fora. Então segundo o critério de Greham, o Então olha só, segundo o critério de Greham, nós veríamos Vegando no critério dele. Tanto que o preço sobre lucro de Veg sempre foi alto, sempre foi. Ah, mas e lá em 2011, preço sobre lucro é 19, preço sobre lucro hoje tá em 23. Então você nunca teria comprado o Vegé de Greenham. Ele até fala para olhar um terceiro, mas se são três critérios de caiu no dois, então a gente não precisa de olhar mais, né? Mas o preço sobre o valor patrimonial ele é eh eh ó aqui, ó, o peso sobre o valor patrimonial, ele tá em 6,8 e ele fala para tá no máximo até 1,5. E de novo aqui, tá? Olha só, a empresa nunca teve esse número. Esse número sempre foi esticado da Veg. Então, eh, o que que acontece? Veg tem um valor atribuído a ela pelo mercado que é muito maior que o valor contábil do seu patrimônio. Aí nunca que esse indicador vai est abaixo mesmo. Então a conclusão ela é igualzinha a do método basinho. Que que esse método faz? Esse método te protege de comprar empresas ruins de fato, só que ela também não te deixa colocar empresas excelentes dentro de carteira. Então, segundo Benjamin Graham, você nunca teria comprado uma ação de vag e se você não comprou, perdeu a chance de investir uma das empresas que mais valorizou na história recente da nossa bolsa. E isso não é fofoca, não é novidade. Porque se você olha o retorno histórico, olha só o retorno histórico, 27 anos, 30% anualizado. Isso aqui eu não sei se ele coloca, considero o dividendo, mas é muito, é muito impressionante, né? Então esse método, vamos pegar aqui há 27 anos, não tenho não tenho valuation há 27 anos, né? Mas assim, eu duvido que esse valuation ele tava a abaixo lá em 2010, 2011, então infelizmente você não teria comprado. E aí isso significa que Green estava errado. Então vem aqui um canal de 50 inscritos, né? Um dia nós assemos muito mais, mas um um assim, um jovem que lê o livro e fala: “Isso aqui é tudo besteira”. Não, não é isso não, cara. A ideia é que o mundo dele era muito diferente, cara. Vamos pegar lá o ano que ele escreveu esse livro, 1949. Vamos imaginar ele comprando ações, tá? Como que ele fazia para comprar ações em 1949? Vamos perguntar aqui para Iá, como é que é? Iá, não, mas vamos perguntar pro Google, tá? como a pessoa comprava ações em 1949, pós-guerra, pós Segunda Guerra Mundial. Então, olha só, ele tinha que passar por corretor, ele tinha que ir lá presencialmente. Eh, OK, beleza. Então, você precisava contratar um corretor, você precisa precisava ir lá no no local físico, você precisava negociar você mesmo. E aí a venda era registrada depois disso, depois dessa negociação direta e aí você tinha ação comprada pr para seu CPF, pro seu CNPJ. Então, olha só, escreveu esse livro tem quase 100 anos atrás, né? Então, eh, o como era o mundo daquela época? Bom, o crescimento era mais lento das empresas, a informação não era instantânea. Hoje, cara, eh, vou te mostrar como a informação ela é instantânea, tá? Vou vou te falar só no YouTube, tá? Mas existem inúmeros trabalhos sendo feito, por exemplo, lá no Twitter, no Instagram, no TikTok de investimentos, tá? OK. Vamos, vamos olhar aqui para HDL, por exemplo, HDL3. Olha só como que a informação é instantânea hoje. Vamos pegar aqui nos filtros. Eh, vamos pegar aqui. Hum. Vamos pegar aqui esse. Não, esse mês não vai ter vídeo, né? Aqui, ó. Vai ter. Olha só, o Silas gravou um vídeo. O Big Ações gravou um vídeo, o Nubank. Não, não bem que não. Money Times gravou um vídeo, o Len Movimento gravou um vídeo, o o Len Movimento gravou outro vídeo, o e o Capitaliz aqui ele fala sobre trade, né? Então ele fala aqui sobre os os preços. Eh, aqui o trade de valor. Eh, então, olha só a quantidade de informação que você tem sobre uma empresa. Você acha mesmo que o Benjamin Gre ia ter esse tanto de informação aqui igual você tá tendo? Então é difícil eh eh é difícil o mercado precificar Veg abaixo, porque Veg sempre teve um potencial de crescimento absurdo. Mercado não é otário. O mercado vai ser sempre melhor do que eu e você. E aí, eh, né, o que, por que que a gente compraria Veg hoje? Tá lá no nosso canal do lend movimento, tá aqui, ó. Eh, tem aqui uma pasta aqui, ó, a mexer no canal. Olha aqui, ó, tem uma pasta que fala sobre apresentação institucional, tá? Aqui, ó. E a primeira que nós gravamos foi Veg. Esse vídeo já tá um pouco baixo, depois eu posso até refazer ele. Tá bem antigo ele. E um vídeo tem seis visualizações, não tem jeito, mas eh tá aqui a história da empresa, como que ela cresceu, que que aconteceu ano após ano. 47 minutos de puro de puro de pura informação do que a Veg faz. E aí você vai me falar que esse papo de ai preço importa sim. Ai o Graham falou, cara, nós estamos falando de um cara que morreu há pouco tempo atrás. Há pouco tempo não, há quase 50 anos. Ele escreveu o livro há 100 anos. O livro é uma Bíblia, tá? O livro de fato tem muitas verdades lá. Tem muita coisa de mentalidade que nós devemos imprimir segundo o livro. Só que a lição final é a seguinte. Antigamente até existia essa fórmula mágica, porque eram poucas as pessoas que estudavam sobre isso e o mercado ele era minúsculo, né? Imagina lá a quantidade de pessoas físicas. Quer ver? Ó, deixa eu ver se eu acho um gráfico sobre isso. Vamos olhar. Vamos lá. É, eu queria muito um é não, eu não acho um um valor assim, tipo, eh, aqui Aqui tem por faixa etária, né? Interessante, né? Deixa eu ver aqui por faixa etária dentro da da B3. Perfil de pessoas físicas. Vamos ver se esse gráfico carrega rápido. Mas assim, mercado muito menor lá atrás, tá? Ã, olha só que interessante, tem 22.000 contas de até 15 anos, valor de bilhão de quase 1 bilhão de de reais. Ou seja, tem herdeiro aí, né? tem herdeiro. E aí de 16 a 25 anos já tem um patrimoniado de 4 bilhões, 497.000 pessoas investindo. Então tem muita pessoa até, né? Tem muita pessoa física já. Mas assim, o que eu quero mostrar para vocês é que isso aqui lá em 1949 era mínimo, cara. Ninguém investia em ações assim não, pô. Então, eh, hoje nós precisamos mudar o nosso método de investimento. E aí, se você quer se tornar sócio de empresas como Veg, que teve um autocrescimento, você precisa ir além dos números simples, além de indicadores simples que não mudam nunca e entender o negócio. Aí você entende que aí a VEG tem uma qualidade de gestão absurda, ela inova, ela entra em novos mercados. Tinta, por exemplo, ela começou tem pouco tempo a mexer com tinta. Quem garante que isso não vai dar um retorno inexplicável lá na frente? Ninguém pode garantir, cara. É capacidade de reinvestir. Então, ela consegue reinvestir, ela consegue e expandir os a sua operação lá para fora. Tem operação na Índia, no México, tem operação em tudo quanto é lugar. E isso é reinvestir o capital, reinvestir o caixa que ela tem eh da operação de forma inteligente. E é isso que vai gerando valor ao à medida que o tempo vai passando. Ninguém garante que daqui a 30 anos esse eh esse esse retorno histórico vai se manter. Não tô falando isso para vocês e isso eu não consigo garantir. Ninguém consegue garantir, mas se ela continuar apresentando o crescimento sólido que ela sempre apresenta, eh, ou pelo menos tem um um crescimento, talvez até mais modesto, mas um crescimento, espere espere um retorno tão parecido quanto esse, tá? Quanto mais você espera, mais é a sua capacidade de eh de investimento. Então, esse é o vídeo. Eu acho que eu me estendi até demais, fui muito no conceito, nos detalhes, mas é isso que eu sempre tive vontade de fazer. e se inscreve aqui no canal, dá uma força pro nosso canal, né? Manda esse vídeo para uma pessoa que você conhece, que fala muito de preço, de que o Veg tá cara, né? Mostra aí para ele que Benjamin Graham, segundo Benjamin Graham, tá cara mesmo, mas eh e você vai ficar de fora do do Não é uma recomendação de compra de forma nenhuma, né? Mas então você ficaria de fora de 30% anualizado ao ano. E aí como é que você fazer, né? Então é isso, até o próximo vídeo e muito obrigado. Até mais.